天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢/公斤，杯胶价格持稳。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均持稳。二者价差300元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌1000元/吨，制浓乳胶价格下跌700元/吨，二者价差1300元/吨(+300)。胶水交割到RU01合约云南利润-503(+111)元/吨，海南利润-23(+1111)元/吨。

2）需求方面：上周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.74%，环比-0.13个百分点，同比+2.77个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为69.63%，环比-1.43个百分点，同比-1.58个百分点。周内半钢胎内销市场出货缓慢，延续调剂出货，外贸整体出货较为集中，部分企业缺货现象稍有缓解，多数企业库存维持低位。全钢胎企业内销出货放缓，外贸走货表现不一，整体成品库存继续走高。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2024年4月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比上期减少2.5万吨，降幅3.94%。保税区库存8.28万吨，降幅4.21%；一般贸易库存52.63万吨，降幅3.90%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.51个百分点；出库率增加2.77个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.10个百分点，出库率增加2.65个百分点。

截至2024年4月21日，中国天然橡胶社会库存145.1万吨，较上期下降4.3万吨，降幅2.9%。中国深色胶社会总库存为88万吨，较上期下降3.03%。其中青岛现货库存下降3.94%；云南下降1.9%；越南10#下降4.87%；NR库存增0.63%。中国浅色胶社会总库存为56.8万吨，较上期下降2.7%。其中老全乳胶环比下降0.69%，3L环比下降13%，RU库存小计下降0.38%。

核心逻辑：海内外产区胶水价格居高难下；轮胎半钢企业产能利用率平稳运行；社会库存、青岛库存再度去库。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格上涨（全乳胶13450元/吨，+150/+1.13%；20号泰标1610美元/吨，+10/+0.63%，折合人民币11440元/吨；20号泰混13100元/吨，+100/+0.77%）。连续下跌后市场悲观情绪消化，节前资金多避险情绪，现货价格小幅回调上涨。

市场方面，上周五进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换为主，买盘接货加仓，成交价格坚挺。进口美金胶市场报盘小幅上涨，持货商出货尚可，工厂节前按排产少量备货，买卖盘活跃度一般。天然橡胶现货市场成交一般，全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶报盘表现坚挺，市场交投较为火热，成交价格重心略有上移。天然胶乳现货市场交投氛围一般，国内产区开割上量预期走强，市场看跌情绪加重，贸易商出货速度加快，下游制品企业逢低买盘情绪略有回暖。

三、行情展望

预计节前 天胶价格相对低位运行，节后仍有继续走弱迹象。节前天胶产区割胶仍有干旱扰动，产区炒作情绪不减，但资金避险下，市场交易情绪走弱，无法对胶价形成强有力支撑。目前天胶社会库存整体呈现去化周期，总库存水平仍较高，供应端压力难以缓解。终端来看节前个别企业提前降幅，进入检修前准备工作，开工存走低预期，需求端节前节后增长动力不足，节后胶价仍有继续走弱迹象。

四、数据日历