【导语】2019-2020年期间，受到公共卫生事件影响，全球经济增速放缓，叠加需求疲软，泰国橡胶整体产出受限。2020-2022年，泰国橡胶进入产胶旺龄阶段，国内套利窗口打开，刺激泰国产出。但2023年泰国产区产量出现明显下滑，2023年上半年受到高温及干旱等原因开割延迟明显，直至季节性旺产季来临，泰国整体新胶产出仍受限；2023年来看，泰国开割时间相对正常，开割后上量期延迟2个月左右，原料持续低位及下游接货价格不高，上游加工厂生产利润年内持续倒挂，原料产出及加工厂开工均受到一定压制。预计今年泰国整体产量呈现减产15-20%左右，预计年底天然橡胶产量在407.92万吨左右。
来源：隆众资讯
1.年内泰国产区开停割情况
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2023年来看，泰国开割时间相对正常，开割后受到高温及干旱扰动导致上量期延迟2个月左右。季节性来看泰国本该在9月份开始进入旺产，但是今年泰国南部及东北部雨季延长，10月底11月初东北部雨季结束进入旺产，南部受到厄尔尼诺影响雨季延后，12月中下旬雨水缓和后逐渐开始上量，但整体上量情况仍不乐观。
2.年内泰国产区原料情况
2023年泰国天然橡胶主产区域产量占比：南部产量59.2%，中部8.6%，东北部26.9%，北部5.3%。南部产量占比缩量明显，部分产能逐渐转移至东北部，东北部占比扩大。
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年初，泰国产区处于停割减产期，但国内天胶总库存持续攀升至近几年高位，国内消耗较慢，海外承压出货，原料价格下行。二季度，泰国产区开割受物候扰动，新胶产出不及往年同期水平，成品下跌幅度高于原料价格，导致泰混生产成本直线上升，上游生产利润受损。三季度，产区不规律性降水叠加浓乳需求短时季节性回暖，带动原料价格上行，泰混生产成本明显抬升，青岛地区天胶库存呈现持续去库，泰混现货价格跟涨。四季度，泰国整体旺产期延迟，加工厂原料库存紧张，乳胶工厂冬储备货积极抢原料，胶水价格攀升至年内最高位。
3.年内泰国产区工厂运行情况
干胶厂现在逐步自动化生产代替人工，节省生产、加工以及能源成本。年内原料库存一般维持1-1.5个月，成品库存在2个月，全年产量不及预期，在高人工及电费成本压力下，工厂干胶产线全年生产利润持续倒挂。乳胶厂年内旺产期满产日收120吨胶水，加工成本到了7.5泰铢（干胶成本4-8泰铢），没有利润。部分工厂利润仅维持在2%-3%，大概与工人工资平进平出。年内胶水系成品大概减三成，乳胶订单减少20%。
4.总结
泰国产区2023年南部由于胶树养护不到位+树龄老化+天气原因导致产量呈现逐渐下降趋势，胶水系成品乳胶和烟片减三成，部分加工厂有去东北部扩产计划。年内胶价主要受到季节性因素、天气原因还有期货影响，且受到非洲胶冲击，橡胶国内销售困难。明年美联储加息进入尾声，美元兑泰铢汇率波动，关注汇率锁利。