合成橡胶

导语：11月，丁二烯理论毛利均值在2193元/吨，下游顺丁橡胶毛利均值-130元/吨左右、ABS毛利均值在-911元/吨，同时ABS行业毛利延续第四个月倒挂。

来源：隆众资讯

2023年丁二烯主要下游行业的利润整体表现先涨后跌，9月份之后产业链利润逐步向上游转移。根据上下游产品主流牌号及主要代表市场价格数据核算，8月份之后ABS行业利润持续倒挂，且幅度不断加深。合成橡胶行业利润则结束了自6月份以来的高利润状态，11月均下滑至倒挂状态。

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受下游利润持续承压影响，丁二烯主要下游行业产能利用率逐步走低。11月顺丁橡胶产能利用率估算在68.23%，环比下降7.82个百分点；SBS行业产能利用率在43.86%，环比下降12.97个百分点；ABS行业产能利用率在74.90%，环比下降4.80个百分点，同时维持8月份以来的下降趋势。

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由于丁二烯主要下游利润承压，且行业产能利用率逐步下降，导致下游行业对原料丁二烯的消费量随之下降。11月主要下游行业丁二烯消耗量估算在29.87万吨，环比下降8.29%。

截至11月，中国丁二烯现货行情维持了五个月以来的持续上扬趋势，受终端需求及自身基本面消息影响，主要下游行业的行情走势逐步表现承压，上下游走势分歧、价差收窄，影响下游利润、开工等出现连锁性的下降趋势。12月来看，一方面目前需求偏弱的局面能否得到逆转所必须的条件无非是“让利给下游”，刺激需求提升。另一方面丁二烯市场供应面能否延续前期的强势局面呢？前期检修装置重启影响的产量提升、外盘价格偏低导致的进口货源增量等情况值得持续关注。