导语：东北地区由于季节温度差异较大，是全国负标号产量和使用量最高的地区，东三省负标号柴油产量可以占到全国负标号总产量的一半以上。（此处负标号柴油主要包含-20#和-35#两种标号，-35#占比较大，更具代表性）
一、2023年冬季负标号柴油提前一个月进入下跌行情
根据隆众资讯价格统计，1月东北地区-35#柴油市场均价7683元/吨，环比下跌2.92%，0#柴油均价7297元/吨，环比下跌0.73%，-35#跌幅大于0#跌幅；两者价差由564元/吨缩小至387元/吨，价差缩小了177元/吨。而去年1月，两者价差水平在508元/吨。今年-35#柴油价格较往年出现提前下跌，价差最高值不及去年，且提前至11月出现达峰。
0#和-35#柴油价差分布月份对比
单位：元/吨
月份 | 2022年10月 | 2022年11月 | 2022年12月 | 2023年1月 | 2023年2月 | 2023年3月 | 2023年4月 | 走势 |
价差均值 | 294 | 350 | 695 | 508 | 289 | 224 | 102 |
|
月份 | 2023年10月 | 2023年11月 | 2023年12月 | 2024年1月 | 2024年2月 | 2024年3月 | 2024年4月 | 走势 |
价差均值 | 200 | 573 | 564 | 387 | 306 | 108 | 57 |
|
数据来源：隆众资讯
二、供应增加和需求疲软是负标号柴油价格提前下滑主因
负标号柴油具有明显季节性和阶段性，对于炼厂来说，销售把控难度较大，容易出现资源分配不均衡情况，造成短时间资源紧张或者堵库风险。今冬-35#柴油价格提前下滑，分析来看，主要原因是供应增加和需求疲软双向导致，和气温并无较大关联。
首先供应方面，今年东北某大炼化产出-35#柴油，产量占到东北市场-35#总产量的约15%。另外华东某大炼化的-35#柴油在价差驱动下出现发船北上现象，导致东北区内-35#资源供应量较往年明显增加。需求方面，2023年柴油价格提前上涨，导致备货需求前置且分散，加上经济疲软，房地产和工程基建项目偏弱，物流运输成本高，盈利能力下滑，入冬以来，车主尽量增加高标号柴油用量来降低用油成本，负标号柴油刚需不足，预期偏弱。供大于求态势下，负标号柴油旺季提前结束，价差缩小。
三、山东和东北负标号柴油价差较往年更小
2023年-2024年4月底，辽宁华锦-35#柴油均价7887元/吨，东营尚能-35#柴油均价7699元/吨，价差在188元/吨。辽宁华锦价格多数时间定价高于东营尚能，山东资源流入可行。价差最高值可达550元/吨，最低值在-333元/吨，2023年12月19-29日，由于山东负标号柴油供应紧缺，叠加柴油迎来采购小高峰，导致尚能-35#柴油价格高报持续十天之久，造成价格短时倒挂。
数据来源：隆众资讯
今年1-4月，华锦-35#柴油均价7517元/吨，尚能-35#柴油均价7458元/吨，价差59元/吨；对比去年同期，华锦-35#柴油均价8022元/吨，尚能-35#柴油均价7821元/吨，价差201元/吨；同比分别下滑-6.29%、-4.64%、-70.66%。2024年底柴油刚需整体疲软，囤货行情前置，负标号柴油较往年提前一个月进入下跌行情，东北负标号柴油出货更加被动，为争取区内客户，定价偏低，和山东价差缩小，山东资源流入可行性大幅降低。
四、东北保持着负标号柴油主要产出地和资源流出地优势
东北地区包含辽宁、吉林、黑龙江三省，三省柴油总产量达到3710万吨，占全国柴油产量的16.3%；其中，东三省-35#柴油产量在305万吨左右，可以占到全国-35#产量的一半以上。
2023年东三省-35#柴油供需平衡表
单位：万吨
-35#柴油 | 辽宁 | 吉林 | 黑龙江 | 东三省 |
产量 | 100.06 | 68.17 | 136.33 | 304.57 |
消费量 | 25.00 | 70.00 | 112.00 | 207.00 |
供需差 | 75.06 | (1.83) | 24.33 | 97.57 |
数据来源：隆众资讯
东三省中，辽宁省-35#产大于销，供需差达到75万吨，为三省最大；吉林省基本自给自足，产销平衡；黑龙江省产大于销，供需差达到24万吨，东三省总体产大于销，供需差达到98万吨，多余的资源主要流向内蒙、西北地区。