进入5月份以来，成本端支撑转弱，中石化降产幅度不及预期，部分长期停产地方炼厂计划复产沥青，需求增速不及预期，库存维持累库状态，成本与供需面利空消息频出，导致沥青价格走跌明显。
成本支撑转弱 未来产量存增量
数据来源：隆众资讯
按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-698.4元/吨，环比增加35.7元/吨。山东沥青周度均价为3630元/吨，较上周跌23元/吨，环比跌0.6%；原料周度均价为5083元/吨，较上周跌82元/吨，环比跌1.6%；山东柴油周度均价为7180元/吨，较上周跌10元/吨，环比跌0.1%。周内原料价格走跌幅度略高于沥青及柴油价格，利润亏损收窄。
4月下旬后，稀释沥青贴水及原油转弱，地炼生产利润好转带动开工意愿增加，其中山东地区东方华龙4月27日恢复出货，河北鑫高源5月12日复产沥青，凯意石化5月17日库存加温出货，预计未来一个月仍有部分产能回归，其中包含山东海右、山东岚桥及河北伦特等地方炼厂。
下游需求提振有限 库存维持累库状态
数据来源：隆众资讯
截止2024年5月16日，国内54家沥青样本厂库库存共计121.8万吨，较周一（5月13日）增加1.7%。本期国内沥青厂库库存小幅累库，其中华南及西北地区累库较为明显，主要由于华南地区个别主营炼厂减少船发量，带动厂库小幅增加；西北地区部分炼厂供应维持稳定，但出货速度有所放缓，带动厂库有所累库。国内沥青104家社会库库存共计291.3万吨，较周一（5月13日）减少0.1%。统计周期内国内社会库存小幅去库，其中华中以及华北地区社会库存去库较为明显，华中地区主要由于近期存在移库现象，带动当地社会库去库；华北地区主要由于刚需增加，社会库集中发货，带动社会库小幅去库。
沥青供需矛盾仍存 市场承压运行
2024年中国石油沥青供需平衡表
单位：万吨
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
厂家库存 | 119.8 | 1.5% | 120.0 | 119.0 | 121.0 |
贸易商库存 | 291.7 | 0.1% | 291.2 | 291.0 | 291.0 |
沥青总产量 | 44.5 | -4.9% | 48.9 | 47.8 | 48.1 |
进口量 | 5.4 | -14.3% | 5.6 | 5.3 | 5.6 |
总供应量 | 49.9 | -6.0% | 54.5 | 53.1 | 53.7 |
出口量 | 0.7 | 0.0% | 0.7 | 0.8 | 0.6 |
下游消费量 | 47.2 | -2.9% | 54.1 | 53.5 | 51.1 |
总消费量 | 47.9 | -2.8% | 54.8 | 54.3 | 51.7 |
供需差 | 2.0 | -47.4% | -0.3 | -1.2 | 2.0 |
数据来源：隆众资讯
沥青市场供应端压力有所增加，虽然短期个别炼厂转产渣油，但是下周部分主力炼厂有提产计划，江苏新海或有生产预期，山东地区个别炼厂仍有转产沥青的计划；需求端来看，市场实际刚需仍显清淡，北方地区部分资源竞争加剧，贸易商按需采购为主，部分执行前期合同，市场实际交投气氛偏弱，南方地区实际成交一般，华南地区仍有阴雨天气阻碍。短期来看，国际原油宽幅震荡，部分炼厂加工利润有所好转，前期合同执行以及个别炼厂现货资源释放对价格有所承压，同时南方地区个别主力炼厂 仍有压力，整体现货难言乐观，预计沥青现货维持大稳个别地区高价小幅下跌为主。