一、5月以来利空偏多，中国92#汽油批发价格已下跌233元/吨
5月14日，中国92#汽油批发价格8817元/吨，较5月1日下跌233元/吨，较4月16日的近期高点9356元/吨下跌539元/吨。五一假期后终端补货力度远低于预期，外采明显减少，原料价格回调，市场心态偏空，终端低库存运行，贸易商投机操作以做空为主，上半月汽油价格承压下行。下旬预期利空稍有减少，但或仅能使价格跌幅收窄，难以触底反弹。
二、预计5月汽油日均消费量环比上涨1.8%，同比下跌3.9%
预计5月国内汽油日均消费较4月上涨1.8%左右，涨至44.5万吨/日，同比下跌3.9%。月初五一假期长途出行多，下旬气温偏高空调用油增加，使得汽油消费环比上涨。预计5月新能源汽车保有量同比增加800余万辆，对汽油消费的替代量同比增长约60万吨，因新能源汽车使用特点与场景差异，在5月中下旬其消费替代水平高于上旬；从跨区出行判断，5月1-13日，百度迁徙指数七日均线平均值同比下跌1.8%左右，显示日常汽油消费也缺乏支撑，5月汽油消费量同比下跌。
三、预计5月汽油日均产量环比持平，同比上涨0.2%
预计5月国内汽油日均产量与4月持平，维持在47.7万吨/日，同比上涨0.2%。主营汽油库存中低位，允许试探性涨库，汽油利润又远高于其他炼油产品，5月主营排产计划汽油收率提升，产量环比持平；民营炼厂5月检修计划较多，但同样受汽油利润支撑，收率及产量微幅上调；社会产量已极低，消费不佳的背景下，进一步压缩有限。5月汽油产量的同比上涨，与民营炼厂轻质原油使用率增加导致的汽油收率提升相关性更高。
四、5月汽油出口计划增量不足20万吨
5月汽油出口计划70余万吨，较4月增长不足20万吨，对调整国内供需作用有限，进口量预计为0。出口计划量依各月所处条件调整，不存在同环比规律。
五、5月汽油过剩量下降到30万吨以内，库存增长较少
综合供需及进出口预测数据，5月中国汽油库存将上涨近30万吨至1760万吨左右，刚刚进入中位区间，主营、贸易商、地方炼厂均无库存压力。
六、下半月利空转弱，汽油价格跌幅收窄
5月汽油业者普遍对价格看空，这一预期下的操作行为最终也将使价格呈现出较大的跌幅。需求虽差，但供需差不足30万吨，涨库存对价格的利空有限，下半月检修产能超过上半月，产量缩减后供需差更小；刚需同比下滑的现实和6月环比下降的预期，导致市场氛围消极，终端偏向于小单、高频采购；汽油裂解价差仍较10年同期均值高100元/吨左右，贸易商操作偏向于观望或做空5月价格，不过月底市场或有较多6月中下旬订单放出，部分贸易商开始为7月需求高峰接单建仓，对平仓价格形成支撑。综合评估，下半月汽油批发市场仍是利空占据上风，但利空也有转弱迹象，预计中国92#汽油批发价格跌幅放缓，月末价格8700-8750元/吨。