能源

淡季不淡，LNG价格逆势上涨

图1 2021-2024年内蒙LNG出厂价格走势

数据来源：隆众资讯

4月份以来，内蒙地区LNG出厂价格一路上行，走出与前几年完全不同的走势，实现了传统天然气淡季中的逆势上涨。尤其是五一小长假期间，并未如之前假期一样受到高速限行影响降价出货，反而在假期之后，实现了“六连小涨”。究其原因，在于内蒙区内资源供应的减少和需求的增加。

单体开工不足叠加工厂集中检修，区内资源供应始终偏紧

表1 内蒙及周边近期检修一览

数据来源：隆众资讯

4月份以来，气源竞拍改为一月一次，内蒙区内工厂资源竞拍量有限，部分工厂整体开工率在50%以下，尤其是多套装置工厂，普遍存在“大产能、小产量”的现状。工厂低产量之下，易达成产销平衡，且降液位难度较低。在这种情况下，周边工厂检修对市场供需格局影响较大，容易形成局部资源紧张，进而对价格形成推涨。

近期，根据隆众数据显示，内蒙区内工厂的液位进一步降低，大部分工厂液位在中低位，部分工厂液位低至难以满足装车需求，需涨价控制计划。

图2 4-5月内蒙工厂液位走势

数据来源：隆众资讯

长期低价培育市场，车用成LNG第一消费下游

自俄乌冲突以来，国际原油价格一路攀高，后虽随着冲突缓和高价有所回落，但整体来看，国际原油价格仍然处于高位徘徊。受此影响，我国国内成品油价格也居高不下，与之相反，LNG虽然也经历了因俄乌冲突导致国际资源错配形成的高价局面，但随着市场自身的不断修复，价格已经逐步回落至较低水平，相较成品油价格，优势明显。以内蒙地区为例，近期气柴比长期在0.6以下，LNG相较柴油经济性优势明显。

图3 内蒙地区气柴比走势

焦炭价格连续提涨 利好煤炭运输

4月中下旬，焦炭价格进入了快速上行通道。Mysteel数据显示，截至5月6日，焦企价格已经实现了五轮连涨，累计涨价幅度达400-500元/吨。焦炭价格的上涨，修复了焦企的亏损现状，焦企开工率提升，焦炭产量增加。

图4 247家钢厂铁水产量及全样本焦企焦炭日均产量

数据来源：Mysteel

受此支撑，内蒙及周边煤炭物流运输量增加，运输活跃度提升，LNG气站销量明显增加，LNG车用需求增量可观，直接带动内蒙区内LNG市场下游需求增加。

综上，在供应偏紧、需求增加的双重作用下，内蒙区内LNG出厂价格一路走高。

观望后市，当前内蒙区内仍有多家工厂检修，且5月汇能1期存在检修计划，区内资源供应偏低的情况短期内难有改善。且考虑到虽短期内价格上涨次数较多，但累计涨幅有限，因此LNG终端零售价格涨幅有限，对下游消费影响不大，因此隆众资讯分析，短期内内蒙LNG价格整体处于一个易涨难跌的状态。但同样考虑到内蒙价格相较周边已经较高，资源外流难度加大，预计短期价格也难有较大涨幅，整体来看，以稳中偏强震荡为主。