能源

进入2024年后，山东独立炼厂产能利用率持续走低，仅存两波明显上涨，第一波是在1月初，当时全年原油进口配额一次下发，部分原油短缺的炼厂提量生产；第二波是在4月中旬至今，主要受炼厂炼油利润有所好转，部分炼厂亦选择提高加工负荷。而其它时间段的降量生产主要在于炼厂利润较低，部分甚至亏损生产。

来源：隆众资讯

截至4月25日，山东独立炼厂常减压产能利用率为55.96%，较上周涨1.20个百分点，同比跌4.74个百分点。而独立炼厂汽油周产量57.74万吨，环比涨2.21%；柴油周产量102.83万吨，环比涨1.85%，柴汽比1.78。近期个别炼厂因追赶加工任务和利润好转提量生产，导致开工率和汽柴油产量上涨。可见，近期炼厂开工率处于逐步恢复之中。

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产量较低亦是支撑汽柴油价格底部的关键因素，尤其是对柴油价格支撑较强。虽然柴油刚需不佳，但是近期却表现出了较强的抗跌性。截至4月25日，山东汽油价格为8987元/吨，柴油价格为7350元/吨，均处于年内较高位置，反观裂解价差，柴油处于十年均线附近运行，而汽油裂解价差水平相对较高，高于均线547元/吨运行。但后期随着开工水平逐步修复，低产量对价格支撑将减弱。

汽油方面，五一假期即将来临，刚需较好将继续支撑汽油价格底部，但点位较高将抑制节前备货积极性，五一假期结束之前炼厂汽油价格或窄幅调整为主。五一假期之后，预计汽油价格有下跌风险，尤其是汽油后期无节假日支撑，且价格点位较高，回落空间较大。

柴油方面，五一节前柴油亦有少量备货操作，不过刚需不足和节后预期不佳或将拉低价格重心，五一假期结束前柴油价格小幅下跌。五一假期之后，由于柴油价格点位相对较低，但刚需和预期均较差，仍有继续回落空间，但是介于当前价格点位不高，回落空间相对有限。