【观点小结】
核心观点:
沥青加工利润仍在深度亏损状态,炼厂生产积极性有限,部分炼厂阶段性转产渣油,部分炼厂装置检修,4月首周沥青产能利用率表现下行。沥青供应减少,但下游改性需求以及北方道路施工需求仍在缓幅释放中,沥青供需差转负,受清明假期阴雨天气影响,市场出货气氛温吞,厂库及社会库存均表现小涨。
核心数据:
沥青产能利用率:利好 中国沥青炼厂产能利用率为26.5%,环比下跌3.7个百分点;
产量:利好 本周沥青产量为45.6万吨,环比上周下跌8.6%;
利润:利好 沥青综合利润周度均值为-1120.3元/吨,环比下跌6.83%;
沥青出货量:利空 道路沥青周度出货量共39.3万吨,环比下跌7.10%;
改性沥青产能利用率:利好 样本企业改性沥青产能利用率5.3%,环比上周增加1.0个百分点;
厂库库存:利空 本周期沥青样本生产厂库库存为109.3万吨,较上周一上涨2.6%;
社会库库存:利空 样本贸易商库存量共计283.5万吨,较上周一上涨2.1%。
2024年中国石油沥青周度供需平衡表
单位:万吨
数据类型 | 3/13 | 3/20 | 3/27 | 4/3 | 本周涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
厂家库存 | 114.1 | 115.4 | 113.5 | 106.5 | -6.2% | 105.5 | 106.0 | 104.0 |
贸易商库存 | 255.9 | 264.6 | 271.5 | 277.8 | 2.3% | 279.0 | 278.0 | 277.0 |
沥青总产量 | 48.9 | 56.0 | 51.8 | 45.7 | -11.8% | 49.3 | 53.2 | 53.5 |
进口量 | 5.0 | 4.6 | 4.9 | 5.3 | 8.2% | 5.9 | 6.0 | 6.1 |
总供应量 | 53.9 | 60.6 | 56.7 | 51.0 | -10.1% | 55.2 | 59.2 | 59.6 |
出口量 | 1.4 | 1.5 | 1.3 | 1.1 | -15.4% | 0.7 | 0.7 | 0.5 |
下游消费量 | 42.1 | 49.1 | 50.4 | 50.6 | 0.4% | 54.3 | 59.0 | 62.1 |
总消费量 | 43.5 | 50.6 | 51.7 | 51.7 | 0.0% | 53.6 | 58.3 | 61.6 |
供需差 | 10.4 | 10.0 | 5.0 | -0.7 | -114.0% | 0.2 | -0.5 | -3.0 |
由沥青周度供需平衡表我们可以看出,供需差相较于上周收窄明显,近一月来差值逐步缩小,供需差由正转负。未来天气转暖,北方施工需求逐步回升,炼厂生产积极性释放,沥青供需面或表现为供需双增,供需差将有逐步向好体现。
一、沥青厂库及社会库库存双双上涨
1、厂库库存上涨2.6%
截止2024年4月8日,国内54家沥青样本厂库库存共计109.3万吨,较上周一(4月1日)上涨2.6%。其中华东、华南及山东地区累库明显,一方面由于部分地区主力炼厂复产沥青,区内沥青供应小幅增加;另一方面,清明假期期间,沥青交投氛围一般,炼厂产销弱平衡,厂库库存出现窄幅累库。
2、社会库存上涨2.1%
截止2024年4月8日,国内沥青104家社会库库存共计283.5万吨,较上周一(4月1日)增加2.1%。统计周期内国内大部分地区社会库均表现上涨,一方面部分地区贸易商存在一部分入库需求,厂库转化为社会库存,社会库存上涨;另一方面,沥青终端需求提振缓慢,社会库出货有限,进多出少,本周期沥青社会库存继续保持涨势,逐渐接近300万吨水平。
二、沥青炼厂开工率表现下滑
本周期中国沥青炼厂产能利用率为26.5%,环比下降3.7个百分点。主要跌幅体现在山东、华东地区,新海常减压装置停工检修,东明等炼厂阶段性转产渣油,导致沥青炼厂产能利用率短期出现明显下滑。
三、沥青利润继续下行,仍处深度亏损中
截至到4月4日,山东独立炼厂常减压炼油利润为-51元/吨,环比下跌209元/吨,跌幅132.28%。
截至到4月3日,生产沥青综合利润周度均值为-1120.3元/吨,环比下跌71.6元/吨,跌幅6.83%。 (备注:理论利润按照100%缴税,不计算炼厂抵税情况)
两类原料加工利润对比,原油相较于清明节前涨势明显,当前独立炼厂加工原油、加工沥青均表现亏损,且生产沥青仍处于深度亏损状态,利空炼厂生产积极性。
四、裂解价差仍在扩大
四月首周,沥青现货裂解价差周均值在-2126元/吨水平,环比上周期跌120元/吨,跌幅5.98%。沥青现货裂解价差仍在扩大中,原油当前已涨至阶段性高位,沥青成本高企,价格虽有上涨,但涨幅有限,利润长期保持深度亏损状态,利空炼厂加工积极性。
五、沥青需求逐步向好释放
1、沥青周度出货量环比下滑,下游改性开工上涨
截至4月2日,道路沥青周度出货量共39.3万吨,环比下跌3.0万吨,跌幅为7.1%。周期内,华北、西南出货量下滑明显。华北地区出货下滑主要受主力炼厂鑫海月底合同减少,贸易商提货量下降影响;西南地区中海四川装置仍在检修状态,云南石化间歇性生产沥青,供应降量,出货亦表现下滑。
截至4月2日,国内改性沥青产能利用率为5.3%,环比上周增加1.0%。其中69家企业中,42家在产企业,较上周新增3家复产企业。北方地区气温回升明显,终端逐渐复工,其中华北、华中地区终端需求增长明显,利好提振下改性企业加工积极性提升,同时山东地区改性企业间歇性开工增加,也一定程度提升整体产能利用率。
整体看,沥青总消费量51.7万吨,环比上周暂时持稳。
2、沥青大单成交量环比下跌
4月首周全国沥青大单成交量为14.22万吨,环比3月最后一周17.91下跌3.69万吨,跌幅20.86%。周期内大单成交主要集中在山东、华北地区,北方需求上涨预期增强,贸易商提货积极性尚可,但受清明小假期影响大单成交总量表现下滑。
六、沥青现货价格微涨
截至 2024 年4月7日,4月首周国内沥青均价为3722元/吨,环比3月最后一周价格上涨30元/吨,涨幅0.81%。分地区分析,全国7个区域,4个地区上涨,2个地区下跌,1个区域持稳。华北及山东地区涨幅最为明显。天气回暖北方刚需逐步释放,且原油价格拉高,成本支撑提振,沥青市场表现南弱北强,主流议价上行。
后市预测:
从供应看,下周期东明、齐鲁等恢复正常生产将带动产能利用率小涨,产能利用率预期上涨3.1个百分点至28.6%,但沥青加工利润亏损利空炼厂生产积极性,整体看4月沥青产量相较前期排产计划有所下降,沥青供应趋于收紧;而需求端看,北方需求恢复优于南方,预期下周期沥青出货量或上涨万吨至40.0万吨,改性沥青产能利用率上涨0.3个百分点涨至5.6%。四月春光渐近,沥青市场回暖可期。市场人士心态谨慎向好,多看好4月中旬后需求,预计未来三周,厂库库存将存窄幅下降趋势,而社会库存将保持在280万吨水平附近。
文章编辑:李倩(重质油) 吴琳琳(重质油) 王茜 李琳 王真秀 胡乃玲