南北价差
1、渣油市场行情回顾（3月29日-4月3日）
图1 国内各地区渣油价格走势图
数据来源：隆众资讯
表1 国内渣油及相关产品价格表单
单位：***
2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌幅 | |
重点区域 | |||
全国 | 4615 | 4570 | -0.98% |
山东低硫 | 4670 | 4630 | -0.86% |
山东中硫 | 4250 | 4250 | 0.00% |
华北 | 5500 | 5300 | -3.64% |
东北 | 4490 | 4490 | 0.00% |
华东 | 4680 | 4650 | -0.64% |
重点下游 | |||
产品名称 | |||
内贸船燃批发 | 5300 | 5328 | 0.53% |
石油焦 | 1842 | 1977 | 7.33% |
重点相关 | |||
产品名称 | |||
布伦特原油 | 87.48 | 88.92 | 1.65% |
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据监测，清明节前一周，渣油走势表现两极分化，部分持稳部分窄幅下行。截至4月3日，山东地方炼厂中硫渣油商谈3850-4650元/吨，较3月29日持稳；山东地区低硫渣油/沥青料本周出货4630元/吨，较上周期炼厂放量跌40元/吨，跌幅-0.86%；华北地区低硫渣油/沥青料放量5300元/吨含税，较上周放量大跌200元/吨，跌幅-3.64%；东北地区低硫渣油/沥青料本周出货4480-4500元/吨，较29日持稳；华东地区低硫渣油/沥青料本周出货4650元/吨，较上周期炼厂放量跌30元/吨，跌幅-0.64%。
周期初原油休市，市场缺乏消息面指引，下游采购心态谨慎观望，主力炼厂低硫渣油/沥青料放量议价稳中下调，刺激下游节前采购热情。周中原油步步上涨，渐至阶段性高位，且节日需求刺激汽柴连日小涨，油市消息面向好支撑，炼厂低价惜售，中硫渣油交投保持稳价出货。
2、焦化装置利润分析
图2 山东地区延迟焦化利润及渣油价格走势图
数据来源：隆众资讯
表2 国内渣油及相关产品数据表单
单位：%,万吨，元/吨
2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌幅 | ||
产品名称 | ||||
渣油 | 产能利用率 | 53.56% | 54.50% | +0.94个百分点 |
销量 | 5.89 | 5.04 | -14.43% | |
库存率 | 5.40% | 4.00% | -1.40个百分点 | |
生产毛利 | 269 | 264 | -1.86% | |
产品名称 | 重点下游 | |||
石油焦 | 产能利用率 | 67.72% | 69.00% | +1.28个百分点 |
产品名称 | 重点相关 | |||
内贸船用油 | 库存 | 8.55 | 8.18 | -4.33% |
生产毛利 | -2.56 | 92.19 | 3701.17% | |
数据来源：隆众资讯
截至4月3日，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为264元/吨，较上周期跌5元/吨，跌幅1.86%。周期内焦化装置原料渣油均价较上周微涨，焦化成品走势涨跌互现，且涨幅略弱于原料涨幅，焦化利润微幅下滑，波动不大。
渣油相关产品中，下游内贸船用油生产利润涨幅最为明显。船燃汇兑主料低硫渣油/沥青料价格下行，船燃成本松动，但批发议价受结算工具紧张影响稳中小涨，生产利润扭亏为盈，涨幅可观。
3、节后预测
表3 国内渣油数据预测表单
单位：%，万吨，%
2024/4/3 | 2023/4/7 | 涨跌幅 | |
产能利用率 | 69.00% | 67.80% | -1.20% |
销量 | 5.04 | 4.50 | -10.71% |
库存率 | 4.00% | 4.40% | 0.40% |
数据来源：隆众资讯
图3 心态调查
数据来源：隆众资讯
截至4月3日，对渣油市场参与者清明回归后市场心态调研的结果显示，30%的企业看涨，20%的企业看跌，50%的企业认为市场仍保持震荡。看涨者心态认为：原油高位运行，对渣油成本支撑向好，且节后天气转暖，出行增多，下游汽柴需求逐步复苏，渣油议价或仍有上涨区间。看跌者心态为：燃料油加工利润偏弱将影响下游加工热情，渣油高位议价出货不畅，或有回调可能。看震荡者心态为：短线看渣油市场供需面暂无较大调整，节日影响对渣油产销影响不大，下游加工利润偏弱，业者采购操作仍逢低补库，操作谨慎，节后回归渣油仍以小幅震荡走势居多，议价或延续大稳小动格局。