1.本周乙烯裂解价差走强于油品
本周成品油、石脑油及乙烯裂解价差表现分化，其中乙烯裂解价差环比上涨，涨幅为9.77%；成品油裂解价差持平，石脑油裂解价差则宽幅收窄。乙烯裂解方向利润小幅抬升，油品略有下降，但结合加工成本，当前炼厂油品利润仍强于化工品方向。
表1 分产品裂解价差周度数据
单位:元/吨，%
产品 | 上周 | 本周 | 涨跌值 | 涨跌率 | 年内最高点 | 年内最低点 | 年内均值 |
国内成品油 | 796 | 796 | 0 | 0.00% | 1098 | 698 | 900 |
主营 | 929 | 931 | 2 | 0.23% | 1249 | 863 | 1044 |
地炼 | 473 | 478 | 5 | 1.09% | 872 | 389 | 606 |
石脑油 | 792 | 642 | -150 | -18.99% | 1008 | 570 | 750 |
乙烯 | 1823 | 2001 | 178.06 | 9.77% | 2041 | 1506 | 1765 |
数据来源：隆众资讯
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本周成品油、石脑油及乙烯裂解价差表现分化，其中乙烯裂解价差环比上涨，涨幅为9.77%；成品油裂解价差持平，石脑油裂解价差则宽幅收窄。乙烯裂解方向利润小幅抬升，油品略有下降，但结合加工成本，当前炼厂油品利润仍强于化工品方向。
1.1成品油裂解价差震荡走平
数据来源：隆众资讯
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本周国内成品油裂解价差均值为796元/吨，环比持平；成品油裂解价差先涨后降，与五年同期中轴交叉。汽、柴油裂解价差表现同步，其中汽油裂解价差高出柴油434元/吨。汽油消费缓步回落至正常水平，柴油消费因工厂及基建工程复工复产小幅提振，柴油批发价格走势强于汽油。
1.2石脑油裂解价差下跌
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截至2月29日当周，国内石脑油裂解价差均值为641.59元/吨，较上周下跌150.4元/吨或18.99%。国内石脑油裂解价差本周下跌，主要由于国内石脑油价格下跌，但国际原油价格上涨。
1.3乙烯裂解价差上涨
截至2月29日当周，国内乙烯裂解价差均值为2001.31元/吨，较上周上涨178.06元/吨或9.77%。国内乙烯裂解价差本周出现上涨，国内生产乙烯体量最大的一体化炼厂仍处盈利空间。
2.国内外成品油裂解价差表现同步、石脑油裂解价差强于海外
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北美与国内成品油裂解价差表现同步，先涨后跌，均值走平。北美-国内成品油裂解价差的差值至12.68美元/桶，环比上周小幅拉宽1.78美元/桶。
截至2月28日,北美裂解价差为19.01美元/桶，环比上周微涨0.24美元/桶。北美裂解价差变动微小，国内汽柴油消费格局变动亦较为有限，成品油裂解价差较上周持平。
截至2月29日当周，国内石脑油裂解价差均值为12.50美元/桶，较海外石脑油裂解价差同期均值高2.08美元/桶或19.96%，国内石脑油裂解价差高于海外，仍存进口动力。石脑油进口属配额制，仅部分拥有资质的企业可操作。
3、裂解价差与开工率存较强趋同性
表2 裂解价差与炼厂开工率对比
产品 | 本周裂解价差 | 环比涨跌 | 本周炼厂开工率 | 环比涨跌 |
国内成品油 | 796 | 0.00% | 71.46% | -0.34% |
石脑油 | 642 | -18.99% | 71.46% | -0.34% |
乙烯 | 2001 | 9.77% | 86.51% | -0.19% |
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截至本周，国内炼厂开工率为71.46%，环比下降0.34%。虽本周裂解价差持平，但自2月以来呈现震荡走低趋势，炼油利润收缩，对炼厂开工率指引偏空，国内地方炼厂开工率降0.86%至62.75%，即因个别炼厂销量及利润欠佳，调低开工负荷；主营炼厂开工率则维持稳定，
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乙烯裂解价差对开工率的影响呈现较为明显的正相关关系，但本周国内乙烯裂解价差和石脑油制乙烯开工率走势并不一致，主要由于个别装置因下游苯乙烯短停，开工出现下滑。
综合来看，本周裂解价差方面，油品收窄而乙烯放宽，油品利润收窄一定程度抑制炼厂开工率；后期来看，柴油需求仍存回升预期，汽、柴裂解价差因各自消费表现略有分化，成品油裂解价差震荡窄幅拉宽，乙烯裂解价差亦存小涨预期；对炼厂油化方向转化的引导性较弱。