南北价差
2月份春节假期贯穿其中，部分炼厂开工负荷下调，且月内原油上涨，炼厂成本承压。月内部分炼厂检修，国产燃料油商品量环比上月出现明显下行。2月份国内炼厂燃料油商品量为53.46万吨，环比下跌48.77%，同比下跌7.40%。2024年1-2月份国产燃料油商品量共计157.81万吨，较去年同期下滑7.68%。
数据来源：隆众资讯
国产燃料油商品量按地区分布分析：
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山东地区燃料油商品量32.45万吨，环比下跌43.34%。本月山东地区燃料油商品量环比上月下滑显著。商品量下滑的主要因素一方面是部分炼厂装置停工检修，燃料油外放资源减少；还有部分炼厂外销资源减少，部分转为自用。具体分析如下：油浆方面，新增东辰、鑫岳、海化、神驰等炼厂催化装置检修，油浆供应量减少，且中化集团华星、昌邑、正和等以及齐成等炼厂油浆多数时期自用，少数外放，导致油浆商品量下降；渣油方面，主力炼厂滨州炼厂月内几次放量表现平平，下游消耗前期合同居多，而地方炼厂中东营石化减压装置检修减渣暂停外放，神驰、奥星等检修也导致渣油供应有明显下滑；蜡油方面，海右全厂检修，岚桥、奥星、胜星等蜡油均无量外放，减蜡资源供应收紧，商品量表现下行。
华东地区燃料油商品量为3.30万吨，环比下跌25.00%。本月春节假期贯穿其中，船燃市场需求偏弱，对主营炼厂低硫渣油/沥青料外放接单积极性不高，商品量环比上月跌势明显。
东北地区燃料油商品量7.42万吨，环比下跌51.18%。东北地区蜡油资源供应较上月上涨，但营口、北沥低硫渣油/沥青料商品量部分以执行前期合同为主，月内交投速率转弱，东北地区燃料油商品量表现下跌。
华北地区燃料油商品量5.30万吨，环比下跌73.63%。华北主力炼厂节后燃料油适度放量，但前期合同仍在执行中，炼厂库存低位，出货量较上月有明显跌势，跌幅为本月各地区之最。
西北地区燃料油商品量2.05万吨，较上月放量下跌10.87%。本月西北市场主力炼厂渣油商品量保持稳定，资源仍外销华北、山东等地，油浆资源出货相对稳定，整体燃料油外销量小跌。
西南地区燃料油商品量2.94万吨，较上月放量跌42.13%。春节假期休市影响市场出货节奏，节后回归东部市场陆续回归常态，本月西南渣油商品量环比上月下行。
国产燃料油商品量按产品分类分析：
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2月渣油商品量35.31万吨，环比上月下跌54.26%；渣油商品量占国产燃料油总商品量的66%，环比上月下跌8个百分点。2月份渣油商品量的下滑主要体现在两个方面：一方面，神驰、东营石化等装置检修，渣油商品量跌幅明显；另一方面，上月受春节前下游囤货需求提振，华北、山东、东北等地区主营炼厂低硫渣油/沥青料均有超卖合同，2月份新增合同有限，渣油商品量跌幅超半数。
2月蜡油商品量10.48万吨，环比上月下跌42.89%；蜡油商品量占国产燃料油总商品量的20%，环比上月占比上升2个百分点。蜡油主要供应区域中，山东、华北地区商品量供应均出现下滑，东北地区蜡油商品量稍有上涨。山东地区新增海右等炼厂装置检修，减蜡供应收紧，焦蜡供应相对平稳。
2月油浆商品量7.67万吨，环比上月下跌12.94%；油浆商品量占国产燃料油总商品量的14%，环比上月上涨6个百分点。山东地区神驰、东辰催化装置检修，中化工旗下昌邑、华星均自用为主，正和、齐成等炼厂油浆不定期外放，部分资源自用，整体看油浆商品量环比上月继续下行，但跌幅远小于渣油蜡油，所以占比不降反升。
后市预测：
3月份，原油预期上行，炼厂成本承压，但库存消耗后压力减小，炼厂开工或有小幅提升。国产燃料油炼厂超卖合同陆续执行完毕，3月炼厂出货放量或将回归常态，3月渣油商品量或将有所回升，油浆、蜡油或保持窄幅调整，预计3月份国产燃料油商品量环比2月稍有上涨，预计约在58-70万吨范围。