能源

进入2024年后，独立炼厂一次装置运行连续下跌，个别炼厂降负荷或停车检修。独立炼厂对进口原料询盘采买积极性升温缓慢，据隆众资讯统计，2024年1月山东及天津港口进口原料到港卸货量在近两年来的较低水平。春节假期前虽有个别炼厂积极备货，但由于市场进口原料升贴水价格连续上涨，对场内询盘成交氛围提振有限。

1. 独立炼厂主要进口原料价格情况

来源：隆众资讯

表 山东独立炼厂主流炼油贴水价格

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从价格来看，市场上多稀释沥青的关注度明显减弱，且近期听闻市场有表示将加大稀释沥青查验比例的消息，但尚未得到证实，且港口稀释沥青到港卸货量也有减少。不过，马瑞原油通关未受影响。1月中下旬开始，前市场上对马来西亚混合原油的关注度持续升温，个别炼厂采买意愿增加，马混轻原油的报价从ICE Brent-6美元/桶涨至ICE Brent-4美元/桶，重油价格略低。近期外商报盘主流价格涨至ICE Brent-4.5美元/桶左右，升贴水价格上涨，市场未流出成交消息。原料型进口燃料油的价格空间调整有限，外贸商测算高硫燃料油3月到货期价格约在425美元/吨；低硫燃料油3月到货期价格约在515美元/吨。而ESPO原油贴水价格明显上涨，进入2024年会后ESPO价格高点涨至ICE Brent0美元/桶，2月份以来ESPO原油3月到货期的主流成交普遍集中在ICE Brent-0.2/-0.3美元/桶。

2. 独立炼厂原料需求现状

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由于地缘局势等因素影响，独立炼厂原料需求格局调整，进口原油以俄罗斯及马来西亚混调原油为主，进口燃料油、稀释沥青等进口原料为辅。其中2023年原料型进口燃料油的到港量有大幅增加，稀释沥青相对有所减少。2024年开年以来，独立炼厂炼油成本不断增加，炼油利润持续缩减，炼厂市场询盘采购意愿减弱。1月份山东及天津港口进口原油到港卸货量同比减少40%左右，但进口燃料油和稀释沥青均有上涨。前期听闻市场有280燃料油报价，对市场影响甚微，后期炼厂原料加工结构变化有限。

整体来看，独立炼厂对稀释沥青、进口燃料油等进口原料的需求较为稳定。在炼厂一次装置运行持续下降的情况下，独立炼厂原料采买力度减弱。现阶段市场核心关注点在于炼厂炼油利润，炼厂炼油利润增长，进口原料需求空间才能缓慢上移。