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国内现货油价波动会受到很多因素影响，包括国际原油期货价格、国际相关产品期货价格、国内供需面、心态面、政策面、不可抗力因素等多方面。哪个因素对价格波动影响最大？价格和哪个因素走势最为相似？带着这些疑问来看以下分析。

一、油价五年波动率2021年最高，2023年最低

2019-2023年中国地炼汽油现货价格波动率分别达到14.78%、36.5%、36.58%、22.54%、9.76%。2019-2023年柴油波动率达到16.13%、31.75%、50.07%、21.48%、13.35%。其中，2021年波动最大，在原油上涨带动、疫情和炒作氛围带动下，2021年汽柴油价格同比涨幅达39%和25%。四季度双控限电驱动，炼厂加工负荷受限，多地柴油资源供应出现紧张，加上轻循征收消费税，双控限电诸多利好驱动，2021年波动率出现五年内最高。

2023年疫后经济复苏，疫情对价格的影响基本解除，原油走势相对平稳，业者操作氛围谨慎，采购周期提前且相对分散，使的价格波动率呈现五年内最低。

表1 2019-2023年中国独立炼厂汽柴油价格波动率

数据来源:隆众资讯

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二、2023年油价相关因素分析：期货产品价格波动对柴油的影响大于汽油

我们选取了三类价格指标和汽柴油价格做相关分析，包括国内现货价格、国际原油期货价格、国际相关产品期货价格，得出以下结论：

1.中国独立炼厂价格和国内山东地炼价格相关性最高，其次是主营市场价格；柴汽油的比较中，柴油和其他两个价格的相关性大于汽油；

2.中国独立炼厂价格和WTI/布伦特相关性整体高于中国SC原油期货相关性，柴汽油的比较中，柴油和国际原油期货相关性大于汽油；

3.中国独立炼厂价格和新加坡92#/10ppm的相关性要高于其余船用燃料油相关性；

4. 在国际原油期货和新加坡相关产品期货相关性比较中，中国独立炼厂柴油价格与原油期货相关性较高，而汽油价格则显示出和新加坡相关油品相关性更高。

表2 中国独立炼厂汽柴油价格和期货、现货指标相关性

数据来源:隆众资讯

我们从这三类价格指标中，分别寻找一个最具代表性的指标和价格放在一张图里。可以看出，国内现货价格和期货价格呈现较高的正相关走势。

数据来源:隆众资讯

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三、2023年油价相关因素分析：数据指标对价格的影响有正有负

我们选取了六个数据指标和汽柴油价格做相关分析，包括裂解价差、产能利用率、产量、库存、销量、产销率。得出以下结论：

1.价格和产销存数据指标的相关性均低于和其他价格指标的相关性。

2.价格和产能利用率、产量供应指标统一呈现正相关，价格和库存、销量、产销率指标统一呈现负相关。

3.价格和供应指标的正相关性反映价格越高或者有上涨趋势时，会刺激炼厂开工提高，产量增加

4.价格和库存呈现负相关性，反映库存越低，价格越高；价格和销量相关性几乎为零

5.价格和产销率呈现负相关性，这个是由于产销率对价格的反映会有延迟造成，客户往往是在价格到达心理低位时入市采购，导致跌价时，产销率升高。产销率和价格的相关性更适合用高频日度数据反映。

表3 中国独立炼厂汽柴油价格和数据指标相关性

数据来源:隆众资讯

整体来看，数据指标和价格的相关性低于价格和期货价格的相关性，同时，部分数据指标呈现负相关性。有些数据对价格的影响不能理解为直接影响，更多的是反应预期的好坏。