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2023年国际原油市场行情回顾及主要影响因素分析

数据来源：隆众资讯

2023年国际原油（布伦特期货）整体呈现“跌-涨-跌”态势，但价格重心明显下移。截至12月29日，2023年布伦特原油期货均价为82.17美元/桶，较去年均价下跌17.08%。2023年国际原油价格走势呈现“重心下移、前低后高”的特征，上半年加息背景下欧美银行业危机等各种经济压力浮现，导致油价走低；而下半年OPEC+减产等基本面利好凸显，油价一度反弹回升。2023年布伦特波动区间为71.84-96.55美元/桶，最高点出现在9月27日，最低点出现在6月12日。70-90美元/桶是布伦特原油期货2023年的主流运行区间。

2023年国际原油市场走势可分为七个阶段，详情如下：

第一阶段（1月2日-3月10日）：本阶段国际油价呈现窄幅波动趋势，布伦特绝大多数时间都在80-85美元/桶的区间运行。本阶段油价多空博弈姿态明显，主要的利好因素是市场对后疫情时代的中国经济和需求复苏持积极乐观态度，土耳其强地震和俄罗斯3月起主动减产也带来短线支撑，且市场认为美联储可能放缓加息步伐；主要的利空因素是全球经济增长放缓、多个经济体面临衰退，美国商业原油持续累库，且美联储内部鹰派加息言论仍存。

第二阶段（3月13日-3月17日）：本阶段国际油价呈大幅下跌态势，时长仅有5个工作日，但布伦特跌幅高达9.66%，价格重心下移10美元/桶。本阶段国际油价下跌的核心利空是美国硅谷银行突发破产，欧洲瑞信股价暴跌，欧美银行业风险骤然凸显，严重冲击经济信心及需求前景。

第三阶段（3月20日-4月12日）：本阶段国际油价呈触底反弹态势，布伦特涨幅达18.35%。本阶段国际油价上涨的核心利好是沙特及俄罗斯重申减产立场坚定，且4月初沙特等多个OPEC+产油国意外密集表态、将进行自愿额外减产，显著提振市场气氛，叠加中国部分经济数据向好，均支撑油价触底回升。

第四阶段（4月13日-6月27日）：本阶段国际油价呈大跌后弱势盘整态势，布伦特跌幅达16.06%。本阶段国际油价下跌的核心利空是欧美央行频繁表态短期内不会结束加息，市场对欧美经济可能衰退的担忧增强，且5月后美国债务上限危机一度加剧担忧情绪，加息背景导致的经济忧虑持续带来抑制作用。

第五阶段（6月28日-9月27日）：本阶段国际油价呈现上涨态势，布伦特涨幅达30.42%。本阶段国际油价上涨的核心利好是沙特宣布进行额外减产，并将额外减产期限延长至年底。沙特最初宣布将在7月-8月进行100万桶/日的额外减产，且执行率较高，此后市场预期沙特可能将额外减产延期至10月底，但最终沙特宣布直接延期至12月底，加剧供应趋紧特征，显著提振市场气氛。

第六阶段（9月28日-10月19日）：本阶段国际油价呈现震荡上涨态势，布伦特涨幅达3.15%。本阶段国际油价上涨的核心利好是10月7日巴以冲突意外爆发，地缘不稳定因素增强，加剧市场对供应端的担忧情绪。

第七阶段（10月20日-12月29日）：本阶段国际油价呈现震荡下行态势，布伦特跌幅达16.41%。本阶段国际油价下跌的核心利空是全球经济和需求前景欠佳，且市场对OPEC+2024年的自愿减产计划存在质疑。12月中旬红海航运问题一度支撑价格，但未能扭转整体跌势。

综上所述，国际原油价格在2023年上下半年表现不同、前低后高。上半年油价持续受抑制，主要由于欧美银行业危机、加息和债务上限带来的经济层面压力，基本面利好被掩盖；而下半年经济忧虑减弱，沙特推出额外减产政策并不断延期，使得利好推动增强，油价随之出现回升，但第四季度经济和需求前景欠佳抑制了油价涨幅。此外地缘方面，虽然俄乌局势影响已经基本消散，但10月的巴以冲突和12月的红海局势使得地缘事件的影响力阶段性增强。

表1 2018-2023年国际原油均价统计表

单位：美元/桶

数据来源：隆众资讯

2024年原油市场展望

2024年国际原油价格或将呈现前低后高的趋势，预计布伦特原油期货价格主流运行区间将在70-90美元/桶，底部支撑依然坚固，但向上的空间或有受限，整体均价水平或小幅低于2023年。OPEC+减产策略仍将贯穿全年，基本消除油价出现大幅崩塌的可能。不过美联储加息周期虽然可能已经结束，但降息不会迅速开启，降息周期或最早于6月到来。因此从降息周期长线利好油价的角度来看，预计经济和需求层面或在下半年开始逐渐好转。值得注意的是，沙特的100万桶/日的额外减产将在3月末结束，其会否继续延期尚存不确定性，上半年经济和需求相对疲软，或继续形成利空抑制。此外地缘方面，中东巴以局势和红海航运问题不稳定性延续，但多国表现来看、局势恶化的概率较低，俄乌局势则或将继续常态化表现，因此整体来看，地缘因素在2024年对油价的影响或有一定程度的减弱。