润滑油

一、春节前后国内炼厂开工数据变化

隆众数据统计，截止本周，中国主营炼厂基础油产能利用率为46%，预计春节期间，2月15日当周产能利用率在46%，基本持平上周，暂无较大变化。

图表可以看到，春节期间国内炼厂产能利用率变化较小，产量基本维持稳定状态，主因终端节前备货积极，炼厂出货普遍较好。截止2月8日本周炼厂库存均处于较低位置，排单到月底，个别炼厂排单至下月，大部分炼厂节后累库压力可控，因此春节期间均保持稳产。

二、春节前后国内基础油价格数据变化

原油层面：一季度供应端主要关注OPEC+的减产执行，需求端关注中国需求的回暖。短期内原油价格仍会在区间内波动，冲破区间向上的核心因素需要包括地缘扰动等因素在内引发市场对市场供需紧张的题材出现，否则季度内原油价格大概率会维持在区间内震荡。

基础油自身基本面：从供应面：节后炼厂供应维持较为稳定的状态，销售压力不明显，节后库存转移为主。需求面：2月份从目前的终端订单来看，环比变化不是很明显，但3月份换油换季，润滑油市场订单会有集中的采购周期，部分终端工厂也有年度或季度的订购计划，因此需求相比之下会有所增加。炼厂在供需相对平衡、库存无压、成本震荡的情况下，预计节后价格震荡有一定程度清库之后，反弹力度仍是有的。