近期受宏观面回暖以及基本面预期偏强等利好因素带动，沥青期货价格震荡偏强运行，但是考虑临近春节，现货端需求逐渐停滞，整体现货价格维持大稳为主，远期合同报盘有限。
首先从利润端来看，目前船期显示1月份稀释沥青到港有4船左右，主流升贴水报价在-8附近，综合利润来看，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-683.6元/吨，环比减少88.7元/吨。山东沥青周度均价为3493元/吨，较上周价格跌24元/吨，环比跌0.7%；原料周度均价为4903元/吨，较上周价格涨66元/吨，环比涨1.4%；山东柴油周度均价为7084元/吨，较上周价格跌58元/吨，环比跌0.8%。本周原油偏强运行，沥青及柴油价格回落，综合利润收窄。(备注：理论利润按照100%缴税，不计算炼厂抵税情况）炼厂加工亏损明显导致2月份整体排产有所下滑，根据隆众对96家企业跟踪，2024年2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。（排产与实际产量存在误差）
图1 地方炼厂综合利润走势图
其次从开工率数据来看，隆众对81家主要沥青厂家统计，目前综合开工率为28.9%，2月份部分炼厂仍有检修计划，整体开工有望继续小幅下行。沥青周度产量来看，周度总产量为50.3万吨，环比增加2万吨。其中地炼总产量33.9吨，环比增加3.7万吨，中石化总产量9.4万吨，环比下降1.1万吨，中石油总产量4.1万吨，环比下降0.6万吨，中海油2.9万吨，环比持稳。
图2 国内沥青开工率走势图
从利润端以及供应端来看，沥青供应未来有趋紧预期，部分炼厂供应逐渐下降，多供应前期合同为主，部分远期合同难以释放。
但是从需求端来看，临近春节假期，沥青市场需求或逐渐停滞，贸易商接货积极性下降，部分多为合同继续入库为主，其中国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共36.4万吨，环比减少5.3万吨或12.6%。周内山东、华东出货减少相对较多，简要分析，山东是齐鲁石化间歇转产渣油，个别炼厂限量执行合同，加之雨雪天气影响，资源流出减少；华东是扬子持续停产沥青，叠加需求有所转弱，带动出货减少。
表1 全国沥青分地区销量
区域/牌号 | 1月23日 | 1月16日 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
东北 | 3.01 | 3.3 | -0.29 | -8.8% |
华北 | 7.7 | 8.7 | -1 | -11.5% |
华东 | 7.82 | 9.77 | -1.95 | -20.0% |
华南 | 3.1 | 2.13 | 0.97 | 45.5% |
山东 | 11.34 | 14.29 | -2.95 | -20.6% |
西北 | 1.96 | 1.41 | 0.55 | 39.0% |
西南 | 1.5 | 2.1 | -0.6 | -28.6% |
合计 | 36.43 | 41.7 | -5.27 | -12.6% |
库存数据来看，社会库累库明显，厂库整体压力有限，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计131.8万吨，环比增加10.8万吨或8.9%。周内国内各区域社会库集中累库为主，北方地区刚需持续疲弱，业者社会库入库为主，持续带动社会库出现累库。进入春节假期，市场有望出现厂库社会库同步增加状态，社会库累库速度仍较快。
表2 国内76家主要地区社会库库存数据
区域/牌号 | 2024/1/22 | 2024/1/15 | 2023/1/28 | 环比 | 同比 |
东北 | 10.8 | 7.9 | 5.1 | 36.7% | 111.8% |
华北 | 18.5 | 16.8 | 7.7 | 10.1% | 140.3% |
华东 | 20.7 | 18 | 14.9 | 15.0% | 38.9% |
华南 | 8 | 8.3 | 2.2 | -3.6% | 263.6% |
华中 | 6.4 | 6 | 2.2 | 6.7% | 190.9% |
山东 | 54.1 | 51.4 | 27.2 | 5.3% | 98.9% |
西北 | 3 | 2.9 | 2.2 | 3.4% | 36.4% |
西南 | 10.3 | 9.7 | 8.8 | 6.2% | 17.0% |
合计 | 131.8 | 121 | 70.3 | 8.9% | 87.5% |
所以从需求以及库存数据来看，目前沥青现货价格上涨动力有限，高价资源入库积极性放缓，部分采购预期减弱。
整体来看，沥青现货短期进入供需两淡博弈阶段，市场或维持大稳走势为主，中期来看，原料利润等问题仍然对于沥青市场有一定的支撑。