能源

随着2024年原油配额提前批和正式批陆续下发，山东独立炼厂常减压产能利用率一路走高。据隆众数据统计，截至1月11日，山东独立炼厂常减压产能利用率为62.66%，较上周涨2.49个百分点，较2023年12月低点位置上涨5.67个百分点，同比跌0.60个百分点。可见炼厂供应压力亦逐渐增大。

来源：隆众资讯

再来看山东独立炼厂产量情况，据隆众统计，截至1月11日，山东独立炼厂汽油产量59.49万吨，环比跌0.34%；柴油产量111.23万吨，环比涨3.91%，柴汽比1.87。汽柴油产量上涨较为明显，已回归到10月份降量前的正常水平，因此对价格预期上涨空间将带来压制。而近期中下游存逢低补货操作，且部分节前备货需求释放，汽柴油销量均上涨且超产销平衡。下周价格点位较高下难以刺激备货需求，预计下周汽柴油销量均下跌。

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对于春节备货何时启动的问题，隆众认为节前集中备货需求尚未释放，主要原因在于炼厂汽柴油价格点位较高，尤其体现在汽油方面，据隆众数据统计，截至1月11日，山东独立炼厂汽油-原油裂解差为1042元/吨，较去年同期下跌2元吨，较十年均值水平上涨670元/吨；柴油-原油裂解差为684元/吨，较去年同期下跌191元吨，较十年均值水平上涨254元/吨。可见，柴油与原油裂解差相对偏低，这也不难解释为何近期柴油价格相对汽油较为强势。汽油高裂解差将极大的压制中下游节前备货积极性，目前距离春节还有二十天左右，预计集中备货将在1月20号左右。

对于后市价格运行问题，从技术面水平来看，柴油下跌空间较小，下探空间不超100元/吨，且历年来看，柴油的投机节奏相对较强，分批次的提前抄底投机将支撑柴油价格底部；汽油的技术面水平相对较高，中下游谨慎情绪升温，若短期不回调或难以刺激投机入市。