成品油

春节假期逐渐临近，市场期待已久的备货行情迟迟未至，对比上一次春节，汽油价格有千元涨幅，柴油也有700元左右的涨幅，那么这次是否能如2023年春节一样有一波大幅的上涨行情呢？我们从成本端和供需端分别分析预判。

一、原油端多空均存，等待选择方向

近期原油端表现相对弱势，持续压制汽柴油价格，但目前原油端多空均存，近日沙特大幅下调2月销往全球的原油贴水官价，下调幅度均为2美元/桶，原油价格大幅下跌，但昨日晚间沙特内阁发布声明，沙特强调支持稳定石油市场的努力。不过，原油盘面对两次声明的反应都不大，昨晚沙特内阁声明发布之后，原油盘面总体波动有限；今日凌晨EIA发布1月月报，一季度给出供应缺口预期，且美联储降息预期仍存。总体原油面多空均存，可等待原油选择方向。

二、汽油-原油裂解价差涨至高位，柴油需求难言乐观

汽柴油-原油裂解价差是衡量汽柴油价格高度的技术指标，我们研究发现，当汽柴油-原油裂解价差涨至1000以上时，汽柴油风险相对较高，目前，隆众资讯测算，汽油-原油裂解价差已涨至1050，虽然目前汽油供需面较强，且有较强的需求增长预期---春节需求增长，中下游提前备货，但高位的裂解价差会抑制汽油价格的涨幅，而柴油-原油裂解价差也已涨至760，虽相对汽油较低，但柴油需求较差，且中短期无好转预期，中下游难以找到足够低的位置进行集中备货。

所以综合来看，虽然春节前汽柴油备货仍未结束，部分中下游节前备货需求仍未释放，春节前汽柴油价格暂无大幅下跌风险，但目前汽柴油价格相对偏高，尚未达到中下游心理预期，且原油端走势不明朗，中下游观望心理仍存，预计春节前汽柴油价格涨幅受限，或区间震荡为主。