近几年在“双碳”以及“限塑令”的推动下，轻烃裂解和丁烷法顺酐投产热潮席卷而来，进而带动了市场对正丁烷的关注度。2023年已顺利落幕，回顾往昔方能展望未来，前两篇文章我们就供应和需求做了详细解读，本文重点回顾2023年正丁烷的价格走势情况。
2023年正丁烷市场行情呈现先抑后扬的趋势，低点跌至近三年均价的低位，年均价5131元/吨，同比下跌13.95%；其中年内最高点出现在2月初的6100元/吨，最低点在6月初的4000元/吨，年内最大振幅高达52.5%。上半年正丁烷市场价格震荡下行，1-3月份在外盘价格高位，进口混丁到港量低以及顺酐开工率高位支撑下，正丁烷价格维持高位运行，并于2月初价格涨至6100元/吨达到年内高点，随后因外盘价格持续回落，以及下游利润不足抑制，3月中旬开始市场开启了下行之路并持续跌至7月份。下半年一方面液化气由淡季向旺季过渡，外盘价格触底反弹，另一方面顺酐有新产能投放，市场需求量进一步提升，利好因素叠加推动正丁烷价格由年中4000元/吨的低点持续反弹上行，但尚未触及上半年高点。
品种名称 | 2023年相关系数 | 2019-2023年相关系数 |
原油-正丁烷 | 0.47 | 0.92 |
民用气-正丁烷 | 0.95 | 0.98 |
异丁烷-正丁烷 | 0.85 | 0.94 |
进口丁烷成本-正丁烷 | 0.79 | 0.9 |
顺酐-正丁烷 | 0.75 | 0.82 |
2023年从正丁烷与上下游产品的相关系数来看，与上游原油的相关系数不高仅在0.4-0.5，与替代品民用气和进口丁烷呈现强相关性。国际原油作为大宗商品的源头，理论上对丁烷产品有较强的指导意义，前几年的相关系数一直较高，但随着产品自身供需面的变化，今年相关性呈弱相关。年内随着顺酐产能的进一步投放，且MTBE出口套利较高，市场对丁烷产品的需求量与日俱增，进口混丁和民用气因富含丁烷组分，作为丁烷资源的补充，使得中国市场对此产品的依赖性增强，相关系数已达到0.8-0.9呈强相关。从正丁烷与下游产品来看，正丁烷的下游产品主要为异丁烷和顺酐，年内正丁烷异构联产异丁烷脱氢装置盈利良好，且丁烷法顺酐装置产能仍在不断扩张，正丁烷的化工属性逐步增强，与下游异丁烷和顺酐的走势较为贴近，相关系数高达0.8-0.9，呈现高度强相关。
2024年正丁烷下游新产能仍在持续推进，需求量稳步提升对丁烷行价格存有利支撑，同时要遵循液化气的常规淡旺季特性，以及由于下游产能扩增带来的供应压力，需求跟进不足也将抑制下游产品的价格走势，正丁烷在供需失衡的基础上具备上涨条件，但仍难以逃脱下游产品的掣肘。