导语：新年伊始，成品油零售价即将兑现新年首轮上涨，受此支撑，主营新年度开门红暂未集中开启，多企稳观望为主。当前原油成本面缺乏强势支撑，但2024年第一批出口配额下发，对当前持续低迷的市场行情，带来一定程度的提振，介于目前出口盈利下降，市场价格追涨动力不足，价格跌势有所放缓。
1、汽柴油出口利润下降
来源：隆众资讯
从汽柴油出口理论利润来看：三季度汽柴油出口利润呈现震荡下跌趋势，汽油出口套利均值从11月份的629元/吨，跌至12月份的68元/吨，月度环比跌幅度至89%，同比下降64.9%；而柴油11月利润均值为8.51元/吨，柴油12月利润均值为358元/吨，月度环比下降97.6%，同比下降96.9%。当前，时至2024年1月初，汽柴油出口套利不及预期，柴汽油套利空间均值调整至负值。汽柴油出口套利扭盈为亏，且套利亏损空间扩大，成品油12月出口计划量总量环比下跌，主要表现在柴油出口降幅较为明显。
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而华东口岸出口汽柴油理论利润高于华南口岸，主要是国内价格选取有主营出厂和船单价的区别。截止12月底，汽油出口利润月度均值为294.8元/吨，环比跌幅为62.6%；柴油利润月度均值为467.69元/吨，环比跌幅33.1%。从中可以看出，虽然华东汽油出口尚存套利空间，但汽油国内需求相对稳定，新年度国内炼厂汽柴油出率适度调整，汽油增加，柴油缩减。主要是柴油当前国内市场需求持续低迷，柴油出口计划呈汽涨柴降趋势。
2、成品油2024年1月出口计划汽柴环比均涨
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见上图，从市场获悉的2024年1月份成品油出口计划来看，汽柴油呈汽柴均涨趋势，汽油出口计划环比上涨53.7%，柴油出口计划环比提升126.7%，汽柴煤总量环比上涨55.7%。具体到单产品来看，其中汽油占比25.3%，环比增加；柴油占比25%，环比上涨；煤油占比49.8%，环比提升。实际月度出口量仍与出口利润及国内品种需求情况存在较大相关性。
3、11月汽柴煤出口量占比调整
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见上图，从汽柴煤出口情况来看，2023年1-11成品油出口总量为3893万吨，其中汽油出口量同比下降40.4%，柴油出口同比回落44.9%，主要原因是国内汽柴油需求持续偏弱，通过压缩产量缓解供需压力，另外出口空间收窄是出口同比下降的主要因素。现阶段2024年1月份汽柴油套利空间从2023年12月份开始呈现下滑趋势，随着新的配额如期下发，2024年一季度汽柴油出口量仍存上涨预期。
4、1-11月汽柴煤出口量同比均涨
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见上图，从2023年前11个月汽柴煤出口量同比变化情况来看，成品油出口量与计划量基本等同，2023年1-11月份成品油出口总量为3893万吨，其中汽油出口量占比29.6%，同比回落8.69%；柴油出口量占比33.7%，同比上涨4.6%，高于汽油，主要原因是国内汽油需求好于柴油，以保供国内为主。航煤1-11月份出口量占比36.8%，出口量同比上涨4.1%，从市场未来需求情况判断，国内需求仍显弱势，且出口套利下降，12月份成品油出口存回落预期。
5、1-11月份成品油出口配额完成进度变化情况
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见上图，成品油2023年前11个月出口配额完成进度依然好于2022年同期，从前11个月出口配额完成进度来看，2023年出口配额完成进度为95.5%，相较2022年同期75.4%的完成进度，同比上涨20.1%，暂未考虑保税监管的量。2024年第一批出口配额于2023年12月底适时下发，配额下发数量高于2023年同期0.05个百分点。
6、结语
新年度开启，在零售价即将兑现新年第一涨，以及春节前备货预期下，汽油存在节假日支撑，价格存适度反弹预期。而柴油用油受终端工矿、基建、物流需求暂无集中用量支撑，在主营新年开门红政策压力下，当前“汽强柴弱”格局仍将延续，但春节过后春耕用油尚存支撑，在主营柴油排产计划缩减，出口计划扩大的情况下，柴油跌势或将收窄。