下周成品油裂解价差整体存上涨预期；乙烯裂解价差绝对值虽高于成品油，但实际生产利润欠佳，且临近年关，汽油及煤油消费预期走强，国内多数炼厂生产方向或逐渐往油品偏移。
表1 分产品裂解价差周度数据
单位:元/吨，%
产品 | 上周 | 本周 | 涨跌值 | 涨跌率 | 年内最高点 | 年内最低点 | 年内均值 |
国内成品油 | 979 | 888 | -91 | -9.30% | 1585 | 423 | 1008 |
主营 | 1141 | 1048 | -93 | -8.15% | 1725 | 555 | 1152 |
地炼 | 721 | 647 | -74 | -10.26% | 1324 | 210 | 754 |
石脑油 | 603 | 590 | -13 | -2.14% | 1313 | -148 | 479 |
乙烯 | 1561 | 1528 | -33 | -2.09% | 2121 | 495 | 1370 |
来源：隆众资讯
本周成品油、石脑油及乙烯裂解价差均跌，周内炼厂油化生产利润延续下行。其中成品油裂解价差跌幅最高，达9.30%；石脑油跌幅最小，达2.14%。成品油裂解价差已低于年内均值，乙烯及石脑油则略高于均值。
1.1成品油裂解价差高于五年中轴
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本周国内成品油裂解价差均值888元/吨，环比跌91元/吨；受季节性影响，高出五年均轴244元/吨。原油震荡上行，均值较上周涨2.4%；国内汽柴产量均涨，需求汽涨柴降，供需差异导致批发价格汽强柴弱，汽油裂解价差走强于柴油。
1.2石脑油裂解价差持续收缩
截至12月28日当周，国内石脑油裂解价差均值为589.72元/吨，较上周下跌12.9元/吨或2.14%。国内石脑油裂解价差本周收缩，虽然国际原油价格波动不大，但国内石脑油价格出现持续下跌。
1.3乙烯裂解价差小幅收缩
截至12月28日当周，国内乙烯裂解价差均值为1528.39元/吨，较上周下跌32.56元/吨或2.09%。国内乙烯裂解价差本周继续出现收缩，但跌幅明显收窄，国内生产乙烯体量最大的一体化炼厂仍处盈利空间。
2.国内、外成品油、石脑油裂解价差走势基本趋同
周内北美、国内成品油裂解价差表现均弱；北美裂解价差在上周短暂反弹后小幅回落，目前仍处于年内底部区间，淡季属性导致成品油裂解价差难以形成有效反弹。
截至12月28日当周，国内石脑油裂解价差均值为11.49美元/桶，较海外石脑油裂解价差同期均值低1.69美元/桶或12.82%，国内石脑油裂解价差弱于海外，短期内进口动力受到抑制，但今年多数时间均利好进口。（石脑油进口属配额制，仅部分拥有资质的企业可操作）
3、裂解价差与炼厂开工率表现分化
表3 裂解价差与炼厂开工率对比
产品 | 本周裂解价差 | 环比涨跌 | 本周炼厂开工率 | 环比涨跌 |
国内成品油 | 888 | -9.30% | 71.62% | 0.12% |
石脑油 | 590 | -2.14% | 71.62% | 0.12% |
乙烯 | 1528 | -2.09% | 84.93% | -2.18% |
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截至本周，国内炼厂开工率71.62%，较上周上涨0.12%；主营炼厂开工率较上周持平，地方炼厂方面，因个别炼厂原料到位，负荷提升1.01%。周内成品油裂解价差下降，主营及地炼炼油利润均收窄，对炼厂生产呈现负向引导作用，但销量尚可，炼厂暂无降负操作。
乙烯裂解价差对开工率的影响呈现较为明显的正相关关系，当乙烯裂解价差出现阶段性下跌时，对应的乙烯开工率也会出现持续下跌，本周乙烯裂解价差和石脑油制乙烯开工率均跌。
下周，受原油配额下发以及主营炼厂进入新一年度生产周期影响，装置开工率或均有提升空间。需求端，进入元旦假期，国内汽油需求走强、柴油需求则继续向下，汽油价格走势或走强原油，柴油走低原油，成品油裂解价差整体存上涨预期；乙烯裂解价差绝对值虽高于成品油，但实际生产利润欠佳，且成品油需求预期走强，国内多数炼厂生产方向或逐渐往油品偏移。