胡塞武装对商船的袭击导致部分原油暂停通过红海运输，地缘风险担忧增强，国际油价上涨。截至12月18日，NYMEX原油期货01合约72.47美元/桶；ICE布油期货02合约77.95美元/桶。近期国际油价走势震荡，山东、华东地区汽柴油价格持续疲软，从山东-华东两地的汽柴油价差来看，山东到华东地区汽柴油套利空间虽相对可观，但市场交投氛围较为平淡，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响山东-华东套利的主要因素。
汽油方面，如图1所示，截至12月19日，山东-华东地区汽油套利为155元/吨，较12月初汽油套利空间上涨109元/吨。12月份以来，市场价格逐步回落至合理区间，部分业者伺机入市采买，间接起到了助推价格上涨的作用，山东市场价格小幅反弹。近期国际油价跌幅加大，山东地方炼厂价格承压下滑，而华东地区部分主营单位年度任务基本完成，挺价意愿较强，汽油价格稳中窄幅震荡为主，华东地区汽油价格跌幅不及山东，致使山东至华东汽油理论套利空间有所扩大。但中下游观望心态仍存，备货较为谨慎。
柴油方面，如图2所示，今年山东-华东柴油套利空间整体较为可观，多数时间套利空间处于正值，其中1月套利最高值为389元/吨。截至12月19日，山东-华东柴油理论套利空间为225元/吨，较12月初上涨了147元/吨。随着山东独立炼厂降量消息逐步消化，以及寒潮打压柴油需求，山东独立炼厂价格持续下滑。而近期部分主营单位配置及采购成本均维持相对高位，且受寒潮影响，北方发船缓慢，华东部分地区销售单位柴油暂未到港，价格较为坚挺，故近期山东-华东柴油理论套利空间逐步拉宽。
后市而言，近期红海问题依然未得到解决，但多数石油公司只是暂停通过红海海域运输，整个海域和相关海峡并未出现中断。目前来看红海运输问题对油价的冲击不及预期明显，理性情绪占据上风，市场关注点或转移至晚间将发布的EIA原油库存，预计库存有上涨可能，因此预计短期内国际原油期货价格或存下跌空间。临近元旦假期，国内汽油需求或存一定提振，短期内中下游择低补货。而柴油价格或跌至业者心理预期，部分业者或逐步冬储建仓，届时山东汽柴油价格或有所反弹。临近年底，华东主营单位任务压力暂缓，价格维持坚挺，预计短期内山东-华东跨区套利或维持现状波动，小幅收窄，建议业者根据自身实际情况合理调整备货周期。