成品油

2023年四季度，山东独立炼厂国六92#汽油均价为8291元/吨，环比三季度跌460元/吨或5.26%，同比2022年四季度涨319元/吨或4.00%；国六柴油均价为7494元/吨，环比三季度跌103元/吨或1.36%，同比跌878元/吨或10.49%。国际原油布伦特均价为83.59美元/桶，环比三季度跌2.24美元/桶或2.61%，同比2022年四季度跌5.07美元/桶或5.72%。

图1 山东独立炼厂汽柴油价格及布伦特原油对比趋势图

数据来源：隆众资讯

如图所示，2023年四季度，山东独立炼厂成品油行情呈现震荡下行的走势。总体来说，不难看出国际原油价格依旧对山东地区的成品油行情起到主导因素。那么我们可以分成三个典型阶段来看：

首先国庆中秋双节长假期间，国际油价布伦特大跌将近10美元/桶，加上高速对危化品限行使得道路运输不畅，中下游商家多消化节前的备货库存，山东地炼汽油下跌300元/吨左右，柴油下跌200元/吨左右。

其次就是10月下旬至11月上旬期间，国际油价布伦特大跌12美元/桶，这一阶段地炼汽油价格下跌500元/吨，柴油价格下跌400元/吨。其主要原因在于随着北方地区气温不断下降，终端需求开始逐步减弱，社会单位库存消化速度放缓，那么中下游商家入市采购积极性亦同步降低，地炼方面唯有不断降价促销。

最后，让我们来看一下12月上旬，国际油价布伦特跌近10美元/桶，然而这次地炼表现的相当坚挺，汽柴油价格仅下跌不足百元。其主要原因在于，此前部分炼厂装置降负减产效应开始显现，虽然现阶段终端需求疲软导致炼厂长时间出货难以提量，但产量下降减轻了出货压力，加上部分炼厂仍有前期成交船单交付，使得地炼整体库存下降。另外值得一提的是随着山东独立炼厂常减压产能利用率下降，其他炼油原料供应亦受到一定程度影响，汽柴油相关加工原料价格坚挺也成为让区内汽柴油价格坚挺的主要支撑因素。

那么12月下旬，随着部分炼厂装置陆续提负，厂内资源供应逐渐增加，加上原油续跌持续施压油市，与此同时，北方地区大范围降雪导致道路运输受阻，终端需求亦降至较低水平，中下游商家多消化前期库存，区内炼厂油价不得已纷纷松动调低。

图2 山东独立炼厂一次加工装置产能利用率及汽柴油产量

数据来源：隆众资讯

隆众资讯统计，2023年四季度山东独立炼厂常减压平均产能利用率为61.79%，环比三季度跌3.13个百分点，同比去年四季度跌4.56个百分点。由图所示，不难看出受季节性冬季需求不足，山东独立炼厂装置开工负荷自国庆长假后为了应对当下需求不足的困境，个别炼厂不得已采取装置降负减产，另外仍有部分炼厂因年度原油进口配额使用接近尾声，亦同样减少加工量，故而使得目前山东独立炼厂常减压产能利用率下降5个百分点，汽柴油总产量环比减少近5%，其中柴油产量减少占比较大，于12月下旬开始逐步恢复。下面让我们来看一下产量数据：

表1 山东独立炼厂汽油、柴油季度产量对比

数据来源：隆众资讯

如表所示，截止2023年12月20日，四季度山东独立炼厂汽油总产量668.98万吨，环比-16.71%，同比-9.93%；柴油总产量1207.17万吨，环比-11.8%，同比-9.42%。主因离12月期满还有11天，按照上周隆众数据统计地炼汽油日产7.45万吨，柴油日产14.93万吨，到月底还将增加汽油81.95万吨、柴油164.23万吨，而到月底前山东地炼汽柴油仍有增量空间，因此总的来看预计四季度山东地炼汽柴油总产量环同比都是增加的。

图3 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图

数据来源：隆众资讯

2023年四季度，山东独立炼厂汽油平均产销率在89%,环比-6.88%，同比+6.00%；柴油平均产销率在98%，环比+0.89%，同比+7.00%。

数据来源：隆众资讯

其中截止12月19日，本月汽油平均产销率在91%,环比-3.00%，同比-7.00%；柴油平均产销率在91%，环比-14.00%，同比-3.00%。而小编在此要说明的是，月内受终端需求不足以及部分炼厂原料相对紧张影响，多数炼油企业装置降负减产，这也使得从时间段数据来看，自11月下旬至12月上旬期间地炼日产销率数据表现较好，但要注意的是，产销率数据持续超百并非市场需求的提升，而是炼厂汽柴油总产量的减少体现出日产销率的较好表现，甚至多数企业日销量较此前还有所降低。当然上述我们主要以当日成交现货车单提走量为参考说明。

图4 山东独立炼厂汽柴油库存趋势图

数据来源：隆众资讯

截至2023年12月19日，山东独立炼厂汽油库容率约为27%，与去年同期相比下降2.2个百分点；柴油库容率约为25%，与去年同期相比下降1.5个百分点。

周期内，虽然冬季需求疲软导致社会单位库存消化缓慢，但随着山东炼厂常减压产能利用率下降，以及其他二三次加工装置降负，汽柴油总产量跟随减少。且据隆众数据统计，四季度截止到今日山东炼厂大单平仓成交汽油约300万吨，柴油约320万吨，那么在供应减少，以及大单陆续交付，最终让山东炼厂汽柴油整体库存呈现下降趋势，就目前地炼产量以及库存情况而言，绝大多数炼厂出货压力暂无。

以上就是2023年四季度山东地炼油价以及产销存数据变化的分析，那么下面让我们来看一下后期行情将会如何运行：

短期内：新一轮零售限价预期上涨，而国际原油期货阶段性触低反弹，那么山东地区成品油行情有望暂时放缓下跌势头，区内各家炼厂挺价意向再起，且个别炼厂试探性的谨慎推价。但因目前北方地区大范围降雪，使得道路运输相对不畅，而终端需求亦难有上佳表现，其中柴油市场更为清冷，汽油市场相比之下则较为坚挺。预计短期内山东地炼汽柴油价格先涨后跌，最终收跌50元/吨左右。

中长期：国际原油期货弱势震荡，那么在月底前，山东地区成品油行情弱势盘整，加上后市前期降负减产炼厂陆续恢复原本产量，势必对炼厂出货降库产生一定压力，虽然元旦假期会让多数油站客户提前备货，但三天假期短暂以及冬季严寒天气，民众自驾出游不多，油站商家采购量亦不会较大。元旦过后，主营销售单位新的一年开门红营销策略，届时走量为营销重点，那么在价格上暴涨概率较低。而随着春运开始，民众出行率逐步增加，油品市场消费不足情况开始逐渐改善，但市场上那部分年前备货的客户是否会大量订购，需要关注当下大环境经济形势以及新的一年经济预期，如果大环境经济依然不景气，那么中下游商家年前备货操作将保持谨慎态度，加上春节前夕区内炼厂要积极排库，不易推涨油价。预计2024年1月份汽柴油价格震荡上涨，汽油价格8300-8400元/吨、柴油价格7000-7100元/吨。