石油树脂 异戊二烯出口数据
自5月下旬开始，国内裂解C5持续走跌，截止至周五裂解C5国内底部价格在3625-3650元/吨。国际原油到达近五年来高水平，截止至7月9日收盘，日本石脑油折算人民币价格高达4990元/吨，裂解C5价格是否已经触底受到业内普遍关注。
1. 裂解C5与石脑油价格倒挂严重
2016-2021年裂解C5与日本石脑油价差对比图
数据来源：隆众资讯
隆众资讯通过对比2016-今裂解C5与日本石脑油价差分析发现：
裂解C5价格绝大多数时间高于日本石脑油价格
裂解C5与石脑油价格倒挂基本出现在夏季7月前后
2016年至今裂解C5与石脑油最低价差出现在本周为-1033元/吨，前4年的最低价差出现在2019年7月11日为-975.01元/吨。
石脑油为乙烯裂解装置的原料，而裂解C5为乙烯裂解过程中的副产品，虽然多数生产企业不计算副产品成本，但裂解C5价格近五年来基本高于原料石脑油价格，且当严重低于石脑油价格时企业存在对裂解C5进行加氢返回乙烯装置的动力。近五年来裂解C5与石脑油最低价差基本出现在7月，而截至至目前已经打破五年内的记录，因此可以与石脑油的价格对比来看，当前裂解C5已经位于底部。
2. 裂解C5精分离利润开始回升
2016-2021年裂解C5精分离利润走势图
数据来源：隆众资讯
隆众资讯通过观察2016-今裂解C5精分离利润走势发现，截止至本周裂解C5精分离利润开始回升。一则裂解C5原料价格本周继续下调，与此同时其下游间戊二烯及双环戊二烯价格均出现反弹。利润的回升有利于下游分离及树脂企业提高生产积极性，促进裂解C5货源消化。同时观察本周东北地区竞拍情况可以看出下游接货量有明显增加。
3. 2016至2021年裂解C5价格洼地普遍出现在7月
2016-2021年裂解C5价格走势图
数据来源：隆众资讯
隆众资讯通过观察2016-今五年数据分析，五年中其中有4年裂解C5价格洼地出现在7月，仅有2016年价格洼地出现在8月。因此从近五年历史数据来看，7月裂解C5价格触底的概率高达80%。
结合5年的历史规律发现，裂解C5价格洼地普遍出现在7月，而相比于石脑油价格来看，目前裂解C5与石脑油倒挂已经到达五年峰值。下游间戊二烯及双环戊二烯已经开始反弹，随着间戊二烯反弹业内对胶黏剂树脂的看法已经从单边看空转变为观望的态度，裂解C5残余液在高油价支撑下，主流地区价格趋于稳定。因此整体来看裂解C5下游出现一定起色，裂解C5价格已近底部。
但路标漆C5石油树脂7月市场仍维持看空心态，且异戊二烯高端价格计算下游SIS仍无利润对异戊二烯形成利空。从裂解C5供应来看随着浙江石化二期乙烯开工负荷的提升，其货源供应量增多，裂解C5近期供应相对充足，因此虽然裂解C5洼地已经临近，但短期强势反弹尚缺一定动力。