11月30日,OPEC+会议多个产油国宣布将在明年第一季度进行新一轮自愿减产,合计规模约220万桶/日,但市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性,国际油价大涨后收跌。WTI原油期货75.96美元/桶跌2.44%,布伦特原油期货82.83美元/桶跌0.32%。为何减产油价不涨反跌?因为协议中提到“自愿”,以及会议没有出台正式减产配额,令市场对实际减产存在怀疑情绪,导致油价最终收跌。
表1 2023年OPEC+减产计划一览表
单位:万桶/日
国家 | 2023第一次宣布减产幅度(2023.4) | 2023第二次宣布减产幅度(2023.6) |
沙特 | 50 | 100 |
伊拉克 | 21.1 | 0 |
阿联酋 | 14.4 | 0 |
科威特 | 12.8 | 0 |
阿尔及利亚 | 4.8 | 2 |
加蓬 | 0.8 | 0 |
俄罗斯 | 50 | 50 |
哈萨克斯坦 | 7.8 | 0 |
阿曼 | 4 | 0 |
合计 | 165.7 | 152 |
本次会议之前,2023年OPEC+已经进行了两轮减产(见上表),但本次会议虽然最终宣称的总减产规模为219.3万桶/日,但仔细分析可以发现,事实并没有看起来这么给力。这其中沙特的100万桶/日只是延长了减产期限,而非新增了100万桶/日的减产力度。而俄罗斯副总理诺瓦克表示, 2024年第一季度原油减产额度的计算基线是2023年5-6月的(产量)平均值,这一表述是首次出现,但联想到6月时俄罗斯已做出要削减50万桶/日供应的说法,本次俄罗斯的减产计划也很可能只是做了延期。
所以如果我们抛开会议声明的笼统表述,只探究本次会议到底有多少新增减产力度的话,则可能有以下两种可能:
表2 2023年11月30日OPEC+会议自愿减产计划表(情况1)
单位:万桶/日
国家 | 2023.11.30预计新增自愿减产幅度 |
沙特 | 0 |
伊拉克 | 22 |
阿联酋 | 16.3 |
科威特 | 13.5 |
阿尔及利亚 | 5.1 |
加蓬 | 0 |
俄罗斯 | 0 |
哈萨克斯坦 | 8.2 |
阿曼 | 4.2 |
合计 | 69.3 |
第一种为:除沙特和俄罗斯延期减产而非新增减产外,伊拉克等其他7个国家的减产计划均为新增减产力度,合计新增减产总数量为69.3万桶/日。即便按照这种情况来看,也低于会前100万桶/日新增减产力度的预期。
表3 2023年11月30日OPEC+会议自愿减产计划表(情况2)
单位:万桶/日
国家 | 11.30会议前自愿减产幅度 | 11.30会议宣称减产幅度 | 2023.11.30预计新增自愿减产幅度 |
沙特 | 100 | 100 | 0 |
伊拉克 | 21.1 | 22 | 0.9 |
阿联酋 | 14.4 | 16.3 | 1.9 |
科威特 | 12.8 | 13.5 | 0.7 |
阿尔及利亚 | 4.8 | 5.1 | 0.3 |
加蓬 | 0.8 | 0 | -0.8 |
俄罗斯 | 50 | 50 | 0 |
哈萨克斯坦 | 7.8 | 8.2 | 0.4 |
阿曼 | 4 | 4.2 | 0.2 |
合计 | 217.7 | 219.3 | 3.6 |
第二种为:如表3所示,伊拉克等其他7个国家的减产计划也非新增减产,而只是对已有减产规模的最新调整,那么按照这种情况来计算,合计新增减产力度总数量仅为3.6万桶/日,与会前规模基本持平。
至于本次会议的减产方案究竟是哪种情况,只能等待明年1月OPEC+产油国的实际产量出台才能做出验证,届时将对昨日的会议结果有一个较为清晰的呈现。
此次会议结果的表述并不明朗,模糊概念令市场产生不安,会前市场期待的OPEC+深化减产,并非是全新加码的减产,也有延期现有减产的操作掺杂其中。并且,新增的减产额度以自愿为原则,就更加不能确保产油国的实际减产执行力度和最终效果了。综上所述,如果是上述第一种情况,那么对油价的支撑相对较好;而若是第二种情况,则对于油价的推动就相对乏力。无论如何,可以确定的是,本次会议最终没能对国际原油市场产生显著的利好助推,也没能起到迅速扭转油价走势的作用,因此后市不排除油价继续高位区间震荡的可能性。