近期关于即将到来的OPEC+会议出现波折,原定于11月26日也就是本周末举行的OPEC+会议被推迟至11月30日进行,且会议模式由线下改为线上。
近期国际原油市场缺乏重要事件指引,而OPEC+会议原本是普遍认定的潜在利好,但波折之下,市场对OPEC+会议的结果能否向好产生质疑,也在短线给油价形成一定的负面反馈。那么在下周会议正式召开前,我们一起展望前景,也对这一事件的影响做出简要分析。
表1 2023年OPEC+减产计划明细
单位:万桶/日
国家 | 2023第一轮减产计划 |
减产截止期限 | 2023第二轮减产计划 |
减产截止期限 |
沙特 | 50 |
2024年12月底 | 100 | 2023年12月底 |
伊拉克 | 21.1 | |||
阿联酋 | 14.4 | |||
科威特 | 12.8 | |||
阿尔及利亚 | 4.8 | 2 | 2023年8月底 | |
加蓬 | 0.8 | |||
俄罗斯 | 50 | |||
哈萨克斯坦 | 7.8 | |||
阿曼 | 4 | |||
合计 | 165.7 | 102 |
数据来源:隆众资讯
首先需要明确的是,今年的OPEC+减产计划并非全员参与,无论是沙特领衔的OPEC还是俄罗斯牵头的非OPEC都是如此,更多是产油国自主意愿的体现。传统OPEC组织除伊朗、利比亚和委内瑞拉常年被豁免外,今年的减产计划未包含的主要产油国是安哥拉和尼日利亚,而这两个非洲国家正是导致本次波折出现的原因。安哥拉和尼日利亚的主要想法是增产而非减产,截至10月安哥拉原油产量较2月基准已增长8.1%,尼日利亚则是增长2.6%。不过好消息在于两国官方表态较为积极,OPEC+内部正在努力消除分歧。
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而从2023年OPEC+实际减产表现来看,减产履行率在夏天到达顶峰,一度高达93%,但随后伊拉克等部分产油国放松了减产力度,导致减产履行率出现下滑,10月已跌至78%。可以看出,夏天过后减产履行率的走跌,也对国际油价形成了一定的利空压力。
表2 2023年10月OPEC+产油国实际产量与目标量差距
单位:万桶/日
国家 | 2023年10月原油产量 | 实际产量与减产目标差值 |
沙特 | 899.2 | -13.1 |
伊拉克 | 432.9 | -15.3 |
阿联酋 | 294 | -4.2 |
科威特 | 255.3 | 0.2 |
阿尔及利亚 | 96.1 | 0.8 |
加蓬 | 22 | -3.2 |
俄罗斯 | 953 | -12 |
哈萨克斯坦 | 163 | -9.8 |
阿曼 | 80 | 0 |
合计 | 3195.5 | -56.6 |
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从上表也可看出,有增产意愿的产油国不止安哥拉和尼日利亚,伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦后续的减产贯彻力度均欠佳。如果本次OPEC+会议想要再次加大减产力度,或面临不小的困难。
CME“OPEC+观察”最新数据显示,预计本次会议延长减产期限的概率为75%,但继续加大减产力度的概率跌至不足1%,同时增产的概率升至20%以上。因此展望本次会议,沙特的100万桶/日额外减产仍具备延期至2024年的可能,但多数产油国能否继续加深减产力度存疑。整体来看,延长减产期限带来的利好不及加大减产力度,且延长减产期限的利好已部分被提前消化。但无论如何,本次会议结果将对国际油价形成新的指引,关注点在于除延期减产外,会否有对部分产油国放松产量约束的条款出台。若最终无放松产量监管的迹象,则本次会议对油价或仍存利好预期。