成品油

国际原油供大于求所带来的价格持续下跌成为导致本周期成品油限价下调的重要影响因素，截至11月16日原油综合变化率-7.13%，本轮成品油下调已成定局。从本周期的变化率可以看出，此次调价下调幅度或与3月底的下调幅度（汽柴油分别下调335元/吨、320元/吨）相当。国内成品油调价将实现年内“四连跌”。

虽从原油变化率来看，本轮限价下调幅度较大，但从国内成品油市场批发市场价格来看，批发价格大幅下跌的可能性极小。首先，价格方面，11月下旬中石化集采指导价汽柴油分别为8050元/吨、7300元/吨。汽油价格环比11月上旬上涨50元/吨，柴油价格环比11月上旬跌200元/吨。截至11月17日，山东地方炼厂汽柴油市场价分别为8104元/吨、7337元/吨，已经跌至集采价附近。11月17日国际原油收盘在OPEC+会议可能将进一步减产的利好带动下再次宽幅收涨提振国内成品油市场心态，18日地方炼厂汽柴油价格再度走高，汽柴油价格破位8050元/吨、7300元/吨难度加大。

供应方面，汽柴油整体供应量在主营及地方炼厂开工率下滑影响下，整体供应量衰减明显。需求方面，汽油需求前景较柴油乐观，业者择机入市抄底心态重，但柴油短期需求前景不及汽油，业者抄底心态虽重，但基于需求不佳影响，操作量偏小。

总结来看，在原油市场未出现支撑价格持续性上涨的利好之前，国内汽柴油价格仍存一定的下探空间，需求预期所带动的抄底心态下，汽油价格的反弹将早于柴油出现。