导语：F-T合成又叫费托合成或间接液化，是以合成气（CO与H2）为原料在催化剂和高温、高压等条件下合成以液态的烃或碳氢化合物的工艺过程，F-T合成产品众多，其主要产物为液体石蜡，即市场上常讲的煤制柴油轻组分，这种组分具有低硫、低芳烃、高十六烷值、低氮化物等优点，属于调0#国标柴油的优质原料。F-T合成液体蜡主要以无烟煤为原料，市场上大部分的F-T合成油多是用来调国标柴油，炼厂主要集中在陕西、山西、宁夏及内蒙古地区，山东、东北及周边地区使用F-T合成液蜡调柴油的用量要远低于西北地区。
图 1 布伦特原油与液蜡价格相关性分析
据隆众数据监测，布伦特原油与液蜡价格相关性系数是0.92，相关性较高，且隆众预测下周国际油价或存下跌空间，OPEC+内部分歧有望解决以及局部疫情仍有恶化是聚焦点，原油下行走势利空影响液蜡市场下游商家采购心态，市场观望氛围浓厚。
图 2 地炼柴油与液蜡价格相关性分析
据隆众数据监测，地炼柴油与液蜡价格相关性系数是0.98，两者呈现高度相关。西北独立炼厂周内总体市场需求变化不大，市场成交氛围清淡，柴油进入淡季，各炼厂多优惠促销，价格微跌。因西北独立炼厂库存普遍中低位，库存压力较小且降低汽柴油售价对市场成交刺激不足，预计下周西北独立炼厂柴油价格或继续维稳。
图 3 费托合成液体蜡产量与价格变化
从特性上来讲，F-T合成液蜡、轻质化煤焦油2#及0#国Ⅵ柴油均属于柴油范畴，三者均容易受到原油等基本面的影响；另一方面，F-T合成液蜡与轻质化煤焦油2#属于0#国Ⅵ柴油原料，当两者价格上调，成本支撑0#柴油价格上行，反之当国Ⅵ柴油下跌时，液蜡与轻质化煤焦油2#价格也会回落。所以山东地炼的柴油价格走势影响西北地区柴油价格，继而影响F-T合成液蜡价格。目前原油及成品柴油价格走势呈现利空影响，但煤制油炼厂液蜡库存压力并不大，市场主流成交价维持5260-5300元/吨，中间贸易商多持币观望，终端刚需补货为主，预计下周液蜡价格弱势维稳为主。