润滑油

下半年，随着各炼厂相继检修，国内白油供应呈下降趋势，国内白油价格受资源短缺的影响出现了高位上行的趋势，下面我们看一下2022年国内白油的供应情况。

数据来源：隆众资讯

从上图可以明显的看出，上半年国内白油供应量与去年同期相比，出现断崖式的下滑，基本是去年同期供应量的一半，主要是因为市场对白油消费税传闻的影响，中字头严控白油下游流向及部分炼厂暂停了白油的外销。二三季度是国内炼厂集中检修的时间，上图明显看出7月份，国内白油的供应量降至年内最低。

11月已过三分之一，资源依旧偏紧，预计11月和12月国内白油供应量未有大的改善。资源的持续紧张，也是支撑国内价格一路上行的关键因素。

过去5年白油12月价格一览表

单位：元/吨

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过去五年来看，可以发现，12月国内白油价格整体表现为上涨趋势，仅在2018年出现大跌。2021年主要是国庆假期后的大幅推涨的高位回落，且对于奥密克戎发威后市场恐慌情绪犹存。目前国内白油市场已经与国际原油价格脱钩，利好因素方面，主要是炼厂供应量的偏紧，导致现在是卖方市场，价格调整由炼厂主导，涨幅也有炼厂主导。利空方面是经济前几的压力存在，且目前价格处于历史高位，回落风险较大，业者仍显悲观。

综上所述，12月国内白油市场高位运行仍是大概率事件，或呈现易涨难跌的特征，供应端趋紧有增无减，荆门石化全厂大检修到12月底，而随着年底临近，需求端压力或有缓和，国内的供应仍是决定白油价格涨跌的关键因素。