润滑油

春节过后，国内小粘度白油市场迎来一波涨势，猝不及防的推涨也使年前尚未备货的业者不知何去何从。2021年10月份，国内小粘度白油产品价格推涨至近五年高位，而今2月份的这次推涨，再次使小粘度白油价格距离10月底的高价无限接近。

图1国内5#白油价格走势

来源：隆众资讯

国际原油强劲支撑。自春节过后，国际原油连续推涨，布伦特突破90美元大关，甚至一度涨至96美元/桶，直逼100美元/桶，已经超过2021年10月份的86美元/桶的水平。原油作为石油化工产品的源头，下游产品的相关性很高。在原油高位运行下，国内小粘度白油5#工业白油市场价推至7625元/吨。

图2 国内工业白油装置开工率统计

来源：隆众资讯

限量外销，小粘度白油供应下降支撑市场。小粘度白油的生产厂家主要在中字头企业和部分民营企业。隆众获悉，镇海炼化自2022年开始暂停白油的外销，高桥石化节后也暂停了5#白油的外销。华南地区茂名石化自2021年9月开始暂停全部工业白油的外销。目前的5#白油的主要供应商为荆门石化，清源石化和茂名实华，再就是一些高粘度轻质白油也做5#白油使用。目前政策面未有明确消息，因此短期内市场供应面短缺难有改善，对国内小粘度白油市场价格起到一定支撑作用。

图3 国内炼厂白油库存统计

来源：隆众资讯

库存暂无压力，下游刚出采购。节前炼厂排库，节后下游补货，国内白油整体库处于1-1.25万吨之间浮动。春节后，下游补货，库存下降明显。

综上述，国内系小粘度白油供需面变化不大，后期是中石化政策导向，市场价格走跌的可能性不大，短期内依旧坚挺。长期看，国际原油处于高位运行中，成本面有利支撑，其次，市场政策不明确，中字头炼厂外销依旧收紧，现货资源偏紧，也是支撑价格坚挺的关键因素。