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【导语】2022年上半年来看，外围局势动荡推高油价泡沫，印尼对外出口政策摇摆不定，国内疫情反复倒逼工厂减低负荷，硬脂酸市场内忧外患，工厂处境艰难。尤其3月份以来棕榈油成本持续攀高，硬脂酸工厂不断上调报价达到历史新高，而成本利好持续发酵，原料价格高位延续至今，然近日硬脂酸价格一反常态，市场成交下行。

数据来源：隆众资讯

如上图所示，2022年1-3季度硬脂酸价格下行的主要影响因素在于成本端。3月印尼限制对外出口政策，此消息一出，期货盘面大幅拉涨，国内工厂生产成本压力增加，工厂报价报价拉涨，然贸易商及下游用户没有充足备货下，造成心态恐慌，又加之买涨不买跌的影响下，硬脂酸市场价格被推高，达到了15000元/吨左右的高位；1季度末到目前，硬脂酸价格下行的主要影响因素在于需求端，随着印尼出口政策的摇摆不定，年初政策改变后4月中下旬又有消息流出要限制棕油出口，期货盘面随之变化，然下游用户持观望态度，主要因为：一、下游用户在第一季度已有部分高价原料库存，采购动力不足；二、国内疫情反复，终端需求量降低，倒逼部分下游终端用户减、停产，造成需求明显下降；三、国外疫情缓解，国内订单转为国外，也是造成需求减少的其中一个原因。

目前硬脂酸平均库存在一月附近，因双控、限电政策影响，下游硬脂酸盐、塑料及橡胶工厂减、停，导致硬脂酸库存压力增加。尽量6月属于传统需求淡季，往年来看6月硬脂酸平均库存也多在10天左右，而今年端午假期前后硬脂酸产销呈现放量的情况，却依然难以改变硬脂酸高库存的窘境。截止收盘，原料工棕12600-12700元/吨左右，库存低位，短期来看原料支撑犹存，然下游需求情况较差，亦将维持弱势运行的模式。目前硬脂酸行业高成本低需求的境况难以缓解，6月份市场延续弱势或有下行的可能。