乙烯焦油

2022年上半年乙烯焦油市场走出了“N”形的趋势，年内价格持续在近五年的高位。2022年上半年，国内乙烯焦油呈震荡偏强走势，价格在近五年中位于明显偏高位置。其中华东市场年初价格在3835元/吨，截至6月30日华东市场价格在4763元/吨，涨幅在24.20%。乙烯焦油价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，上半年乙烯焦油下游端部分时间表现不尽人意，但供应偏紧明显，市场整体高位。

1.乙烯焦油市场行情

来源：隆众资讯

2020年上半年乙烯焦油市场走出了“N”形的趋势，年内价格持续在近五年的高位。2022年上半年，国内乙烯焦油呈震荡偏强走势，价格在近五年中位于明显偏高位置。其中华东市场年初价格在3835元/吨，截至6月30日华东市场价格在4763元/吨，涨幅在24.20%。乙烯焦油价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，上半年乙烯焦油下游端部分时间表现不尽人意，但供应偏紧明显，市场整体高位。

2.乙烯焦油市场价格运行逻辑分析

来源：隆众资讯

我们大致分为一、二季度两个时间段，来观察乙烯焦油与几个产品的相关性。

原油来看，无论一季度还是二季度，与乙烯焦油相关性都较高。石脑油作为乙烯裂解装置原料，与乙烯焦油相关性也较高。

下游及同质产品对比，油浆与乙烯焦油相关性位最高，其次是高温煤焦油，最后是炭黑。

下游炭黑方向，以及同质产品高温煤焦油方向，今年上半年与乙烯焦油相关性均较低。主要因为上半年乙烯焦油相对高温煤焦油价格优势不明显，流向炭黑方向占比减少。观察此时期，主要相关性在油浆方向。

3.2022年下半年乙烯焦油行情预测

来源：隆众资讯

2022年下半年国际原油市场需求端带来的支撑力度或弱于2022年上半年。燃料煤、天然气方面，2022年初经历了大幅上涨后，预计2022年下半年能源问题将得到缓解，价格也将出现回归。原料石脑油存看跌预期。乙烯焦油成本端支撑力度减弱，原料成本端对乙烯焦油走势产生利空影响。

尽管乙烯焦油继续扩能，但是供需情况来看，国内乙烯焦油的供应持续偏紧，上半年价格持续高位。下半年来看，原油及大宗产品市场看跌，乙烯焦油价格有跌价可能，但受供应偏紧支撑，预计乙烯焦油跌价幅度不大，窄幅调整为主。

综上，基于供需面、成本面、市场心态的了解，隆众资讯预测，下半年乙烯焦油价格呈现下滑的趋势，但价格基本在4000元/吨左右的价格。

更多内容，请关注2022上半年乙烯焦油产业链报告。