乙烯焦油

图一 裂解萘馏分价格走势

来源：隆众资讯

2022年春节归来，裂解萘馏分接连上涨（如图一）。进入四月，裂解萘馏分市场出下了下跌，下跌原因为何？

首先看原油：

图二 原油价格走势对比

图三 原油近期价格走势

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2022年3月31日，美国宣布将在未来6个月每天释放100万桶战略原油储备、创有史以来最大规模。美国宣布该计划后， 国际油价应声大跌，WTI 原油期货结算价100.28美元/桶，环比跌7.54美元/桶。在过去六个月中，美国已进行了两次战略储备原油释放：2021年11月释放了5000万桶，今年3月释放了3000 万桶。而此次最新释放战略储备的目的是，抑制俄乌冲突背景下高企的能源价格。

回顾历史可以发现，除2017年和2021年、美国释放战略储备带来的影响较为有限外，其他的释放节点，均对国际原油价格形成了下行压力。历史来看，美国释放战略储备的背景多为战争、金融危机和飓风等重大突发事件浮现，而仅有2000年末的抛储是因为冬季取暖油价格居高不下。因此回顾历史表现，叠加考虑本次创纪录的总规模和持续时长，对油价的利空压力或仍将延续。

原油走势，间接影响裂解萘馏分走势。

其次看燃料油：

图四 华北内贸船燃180cst批发价格近三年价格走势对比

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2022年1-3月份，以沧州黄骅地区为代表的华北内贸船燃180cst批发市场价格，整体走势上扬。1月船燃批发价格开启涨价萌芽，进入2月份开始强劲上行，在3月初达到一季度的价格最高点6275元/吨，至此较开年之初涨幅达27.28%。3月中旬左右，180cst批发价格由涨转跌，至3月底回落至6000元/吨。一季度来看，180cst批发最高与最低价差1345元/吨。

2022年一季度，华北内贸船燃180cst批发价格走势除开局之年水平低于前两年外，其后价格便超越了近三年同期的批发价格，甚至于3月上半旬达到历史价格高点。在影响船燃价格走势的重要因素中，低硫渣油沥青料作为混兑主料在批发商的成本核算中起到了决定性作用。

2022年船燃180cst走势来看，亦是先涨后跌，与裂解萘馏分走势基本一致。

然后看成品油：

图五 2021-2022年广东主营柴油市场价格走势

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从柴油集采价格来看，由1月上旬6800元/吨，涨至3月下旬8450元/吨，而后转跌至4月上旬8000元/吨，柴油集采价格的先涨后跌是影响柴油市场价格变化的因素之一。而从柴油外采来看，1-3月柴油外采量相比汽油量较少，主因，除1月中旬左右部分业者备货春节后柴油外，2月为春节假期，柴油需求冷淡。3月初柴油需求未完全恢复，加之中旬左右华南部分地区疫情影响。因此1-3月柴油需求整体相对清淡，且多数炼厂及主营柴油库存高位，因此主营柴油外采意愿较低。

2022年柴油走势基本先涨后跌为主。

最后是碳九方向：

图六 碳九价格走势

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国内工业用裂解C9市场价格继续下行，运行幅度较大，至截稿前，华北主流出厂价格在5700-5750元/吨。分析其原因，布伦特原油下滑为主，对国内 汽油市场起到的价格指引性不足。本周受疫情影响，国内多地运输受阻，终端加油站站销量下滑明显，下游客户入市补货积极性不足；另一方面，C9石油树脂市场本周开工率小幅下行，下游刚需补货，运力影响成交受限，下游消耗库存为主。其他方向，周内部分地区节后归来存补货需求，对市场有一定支撑，多数持货商出货受运力影响受阻，成交僵持。综上裂解C9原料价格继续下行。

碳九走向是裂解萘馏分价格的重要参考指标。碳九与裂解萘馏分均为乙烯裂解装置副产物，加之用途在部分方向有一致性，固价格走势一致。年后碳九价格上涨，也直接带动了裂解萘馏分价格上行。近期碳九价格下滑明显，萘馏分同步下滑。预期碳九价格预计或继续下跌。

隆众资讯预计，裂解萘馏分价格下跌暂未停止，短期或有继续下跌可能性。