润滑油

一、一季度原油面分析

2021年一季度国际原油均价为61.17美元/桶，环比上涨34.88%。2021年一季度国际油价走势呈现“涨-涨-稳”的特征，1月油价持续上涨；2月势如破竹，上涨趋势明显；3月先涨后跌震荡前行。WTI波动区间为47.62-66.09美元/桶、布伦特波动区间为51.09-69.63美元/桶，最高峰出现在3月上旬，最低谷出现在1月上旬。WTI波动区间为47.62-66.09美元/桶、布伦特波动区间为51.09-69.63美元/桶，最高峰出现在3月上旬，最低谷出现在1月上旬。接下来肆虐全球的突发疫情、OPEC+产出政策的转变和需求端的低迷是影响2021年油价的三大主要因素。（数据来源：原油产业链）

二、一季度加氢尾油市场分析

2.1第一季度加氢尾油外放量统计：

由于加氢尾油用途较多，小产能炼厂多内部消化，市场外放资源有限，库存低成交量有限。据隆众数据统计，2021年第一季度华东、华北、东北、西北地区尾油外放总量约28万吨，其中石油级尾油一季度外放量约27万吨，煤制尾油一季度外放量约9000吨。目前市场资源外放量主要集中在华东、华北地区。

2.2影响加氢尾油的定价因素：

1.国际原油价格：加氢尾油做为蜡油加裂的副产品之一，蜡油与国际原油关联度较大，原油走向影响蜡油价格走势。

2.终端产品：基础油需求会直接影响加氢尾油市场需求

3.炼厂检修：由于炼厂定期检修，供应面会出现集中减少或集中增加的情况，带动价格波动。

4.加工利润：调配非标柴油、船燃调配，通常春、夏、秋三季，会带动尾油向好。

三、加氢尾油价格走势分析：

图1.重点企业与加氢尾油均价走势图

第一季度加氢尾油市场均价为4076元/吨。第一季度加氢尾油市场主要呈现稳-涨-涨的上行趋势。

图2.重点企业与加氢尾油均价走势图

如图所示，一月加氢尾油市场价格涨跌互现，以交投出货为主，元旦假日过后，虽原油消息面利好因素尚存，但未对下游需求形成明确指引。下游刚需补货，交投略有好转，但对市场支撑不足，上下游市场暂处平稳阶段。年底将近，多数下游用户表示囤货意愿并不强烈，下游需求持续疲软，加之国内疫情小范围爆发，影响多地物流运输，炼厂出货受阻，个别炼厂存有库存压力。一月加氢尾油均价为3501元/吨，环比2020年12月跌2%。一月前期，市场利好支撑受限，需求企业采购积极热潮逐渐消退，库存重回高位，价格随之走跌，一月后期，国际油价震荡上行，利好因素提振市场信心，尾油价格趁势调涨以试探市场。其中华北、山东地区主流炼厂挂牌价格均普涨100-150 元/吨。

二月加氢尾油市场以上行为主，均价为3902元/吨，环比一月涨10.2%。二月中后期，新年假期结束，国际油价持续上涨，大幅提振业者心态，炼厂装置恢复正常生产，短期内资源供应紧张，库存处于低位，尾油价格或被多次拉涨，华北、山东地区主流炼厂挂牌价涨800-1000元/吨，实现加氢尾油2020-2021整年价格最高点。二月整体需求面看，受国际油价利好强力刺激，业者对后市看涨心态浓厚。但下游需求用户或因价格涨势明显多以观望为主，按需采购，市场活跃氛围一般。

三月加氢尾油市场持续上行，均价为3902元/吨，环比二月涨10.2%。国际油价持续上行，利好因素提振市场信心，尾油价格趁势持续调涨。国假期结束，炼厂装置恢复正常生产，短期内资源供应紧张，库存处于低位，尾油价格或被多次拉涨，呈现2020年-2021年内价格最高点。