乙烯焦油

来源：隆众资讯

近期裂解萘馏分变化幅度

单位：元/吨

来源：隆众资讯

如上图，裂解萘馏分近半年来价格持续高位，“银十”季涨至历史新高。上涨原因首先是国际原油、成品油汽柴油等产品高位，支撑裂解萘馏分市场活跃度提高。还有很重要的一点是各乙烯厂家负荷不高，部分小乙烯停车未开，裂解萘馏分国内供应偏紧。

具体分析如下：

原油近期价格走势

来源：隆众资讯

近期国际原油价格维持高位运行，源于美国战略储备及汽油库存下降凸显燃油旺盛需求，且伊朗短期内或难迎解禁，市场认为OPEC+增产难以缓解供应趋紧局面。

当前的原油市场，截止10月21日当周，美国原油出口量512.90万桶/日，比前周每日出口量增加99.1万桶，比去年同期日均出口量增加234.2万桶，创历史新高，出口量大幅下降反映出需求有所增强。美国战略石油储备（SPR）库存减少341.7万桶至4.017亿桶，降幅0.84%，且降至38年来最低。汽油库存总量2.0789亿桶，比前一周下降147.8万桶。原油净进口量减少500万桶，降至历史最低水平。EIA 数据的公布给予了油价上行动力。原油走势，间接影响裂解萘馏分走势。

来源：隆众资讯

近两轮调价周期内，船用轻油价格推涨明显，船用重油稍逊一筹。二者涨幅出现差异主要受以下因素影响：

轻油市场：“金九银十”期间柴油受基建、农忙秋收和汽运等刚需支撑，需求表现较为稳健。而市场上柴油资源供应持续收紧。主营方面，十一节前国内第五批成品油出口配额下放并大幅增加，主营单位柴油出口利润近千元，在可观的利润支撑下，主营加大对地炼柴油的外采力度；同时主营单位柴油持续保供终端，对中间贸易商限售或禁售，市场资源可操作空间有限。地方炼厂方面，山东、江苏等省份受不可抗力因素影响，市场逐步规范化运行，柴油产量明显下滑，加剧市场现货资源紧张程度。供不应求的现状令柴油价格居高不下。此轮成品油限价上调，更是令柴油价格更上一层楼。同时，船用轻质燃料油在柴油资源价高量紧的支撑下，亦明显跟涨，但其价格优势仍较大，成为高价柴油的平替、终端用户的首选。

重油市场：航运市场需求仍偏淡，且运价未明显提升，除环渤海地区外，其他区域船用重油价格较高，抑制终端加油需求，180CST批发商对高价低硫渣油/沥青料采购需求下降。但周期内原油小幅上涨，同时“二十大”期间及疫情影响下部分地区船燃混兑稀料到货紧张、价格推高。多空交织下船用重油现货资源相对偏紧，价格小幅上涨，但涨幅不及轻油。

来源：隆众资讯

2022年上半年，国内仅有镇海炼化二期乙烯装置投产，使得裂解C9的供应增加，下游深加工企业暂无扩能或新投产，因此理论市场供应较去年下半年坚挺。然近几年虽然乙烯产能不断释放，伴随裂解C9产能不断增加，但是新裂解C9装置基本为设计产能，且与旧装置相比，收率仅为一半，因此目前100万吨/年的乙烯基本裂解C9产能在6万吨/年左右，而近些年裂解C9下游深加工领域装置亦陆续投产，且产能基本稳定，按下游产能单耗粗算裂解C9产量仅刚满足，上半年茂名石化、上海石化乙烯装置经历非计划内停车检修，对裂解C9产量造成影响，对价格有一定支撑，下半年，计划投产的炼化一体化项目，仅有浙江石化二期二套投产，切所产裂解C9管输下游浙江德荣，暂无外放，其他乙烯装置暂未开车，整体市场供应面依旧紧张，当然还有一部分需要流入燃料领域，且因为国内宏观政策等影响，燃料领域对裂解C9的消耗支撑增加，因此裂解C9下游需求依旧活跃，市场目前仍属于卖方市场，因此对于裂解C9的价格有一定的支撑。碳九与裂解萘馏分均为乙烯裂解装置副产物，加之用途在部分方向有一致性，故价格走势存一致性。

综上，均导致裂解萘馏分市场价格高位。后期变化情况来看，预计继续高位推涨。