沥青

内容摘要：

2022年一季度国内沥青价格整体呈现上涨趋势，一季度沥青均价为3607元/吨，同比上涨380元/吨或23.2%。其中供应方面，2022年一季度沥青产量550.3万吨，同比跌25.93%，给价格以支持；库存方面，2022年一季度末，沥青生产企业库存100.7万吨，较上季度末涨34.2%，沥青社会库库存72.2万吨，较上季度末增加71.8%，对价格形成打压。

二季度沥青行情趋于稳定，回归基本面情况，大涨大跌情况减少，主要原因在于国际原油高位运行对于沥青市场有一定的支撑；另外预计供应端来看，国内沥青市场整体供应变化有望小幅增加；需求端，北方地区需求好转，但南方进入雨季，需求或表现欠佳。二季度国内沥青均价或在3600-4000元/吨运行。

一季度行情回顾

沥青近三年价格对比图

2022年一季度国内沥青价格整体呈现上涨趋势，一季度沥青均价为3607元/吨，同比上涨380元/吨或23.2%，其中国内沥青市场均价在2022年3月9日到达最高点为4098元/吨，市场价格最低点为年初价格3195元/吨。2022年一季度受原油价格大幅上涨受影响，国内沥青市场价格随之上行明显，尤其是原油价格高位宽幅震荡，沥青市场价格变动更为频繁。

一季度利润分析

山东地炼沥青理论利润走势图

2022年一季度山东地炼沥青理论利润均价为-264.1元/吨，同比减少138元/吨，减少幅度较为明显。山东地炼沥青理论利润收窄明显，一是原油价格大幅上涨，原油价格高涨对于沥青行业而言，成本端抬升导致炼厂生产利润持续收窄。二是稀释沥青消费税实行后，对于炼厂成本方面而言，稀释沥青征收消费税，无疑炼厂采购原料成本增加，成本端的增加相应的炼厂放货价格相对也会有所提高。

一季度沥青生产状况分析

国内沥青产量按月度

2022年一季度沥青产量550.3万吨，同比跌25.9%；一季度沥青平均产能利用率达到27.9%，同比跌14.7个百分点。其中分归属来看，中石化产量共计178万吨，同比跌26.8%；中石油产量共计78.62万吨，同比跌26.43%；中海油产量共计36万吨，同比涨0.4%；地炼产量共计257.7万吨，同比跌26.4%。2022年一季度产量下降较为明显，一方面受成本因素的影响，炼厂生产积极性相对较低，另一方面受疫情等因素的影响，个别炼厂减产以及检修，带动整体产量下降明显。

一季度沥青装置检修及损失量统计表

石油沥青装置损失量走势图

2022年一季度石油沥青装置检修统计表

来源：隆众资讯

二季度沥青供应预测

单位：万吨

来源：隆众资讯

预计二季度，国内沥青总产量共计658万吨，环比增加19.6%，同比下降23.8%；沥青产能利用率二季度平均31.2%，环比涨11.8%，同比跌31.88%。二季度沥青产量增加一方面是考虑到市场终端需求会有所回暖，另一方面按照季节因素来看，通常一季度炼厂整体开工水平基本处于较低水平，随着进入二季度个别炼厂会有复产的计划，带动产量增加。

一季度沥青库存分析：

2022年一季度末，沥青生产企业库存100.7万吨，较上季度末涨34.2%；2022年一季度平均库存在91万吨左右，较上季度平均库存跌2%。造成生产企业库存波动的主要原因是一季度实际需求不及预期，大部分省份下游开工率不高，且受限于物流影响，炼厂实际出货不佳，库存增加明显。

沥青生产企业库存与价格对比图

2022年一季度末，沥青社会库库存72.2万吨，较上季度末增加71.8%；2022年一季度平均库存在57.6万吨左右，较上季度平均库存增加0.4%。造成社会库库存波动的主要原因是当前终端需求不温不火，且今年来国内沥青价格高位盘整，业者入市谨慎，前期投机需求，合同到期以入社会库为主。

沥青社会库库存与价格对比图

沥青库存统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

一季度沥青出货量分析

沥青出货量与价格对比图

2022年一季度，沥青生产企业销量283.54万吨，较上季度跌30.30%；造成销量波动的主要原因是终端需求不及预期，业者多按需采购为主，实际交投冷清。

一季度沥青出货量统计表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资讯

一季度沥青进出口分析

2022年一季度，沥青进口量75.6万吨，环比涨22.7%，出口量14.4万吨，环比降6.5%。分析原因：主要是国内炼厂生产沥青积极性较弱，整体供应减少所致。

沥青进出口量统计表

数据来源：隆众资讯

进出口预测

预计二季度，沥青进出口将呈现增长态势，其中进口量预计达到93万吨，分析原因，随着天气向好，刚需整体缓慢恢复，需求对进口或存支撑。预计二季度，出口量预计达到12万吨。

二季度心态调查

隆众资讯二季度沥青行情调查中，市场参与者中有35%人对二季度行情看涨，主要认为部分地区需求会集中释放，加之炼厂成本高位，放货价格或有所抬升；25%人对二季度行情看跌，主要认为南方地区降雨天气，影响终端需求，库存或持续增加，加之原油高位震荡运行，存在回落可能性；40%人对二季度行情看稳，主要认为一季度价格相对高位，南北需求存在差异，价格或相对稳定运行。

心态调查统计饼图

隆众资讯分析师认为，二季度沥青行情趋于稳定，回归基本面情况，大涨大跌情况减少，主要原因在于国际原油高位运行对于沥青市场有一定的支撑，北方市场来看，刚需有所回暖，但是在低开工负荷下，随着合同执行结束，二季度低价资源减少；南方市场来看，二季度随着疫情好转，部分货源或恢复流通，但是未来降雨天气增加，影响道路施工需求，市场或承压运行。供应端来看，国内沥青市场整体供应变化有望小幅增加；需求端，北方地区需求好转，但南方进入雨季，需求或表现欠佳。预计二季度国内沥青均价或在3600-4000元/吨运行。