自上周末北方多地及南方部分地区有冷空气及雨雪天气以来，石油沥青终端需求受限。尤其北方地区，多地气温下降至零度以下，道路施工基本处于停滞状态；南方地区亦受限，需求量下降明显，多以前期订单为主。然而，在季节性利空因素影响下，原本疲软的沥青市场价格却表现坚挺，山东个别品牌更是出现资源难寻，价格有上涨之势。下面从基本面来简要分析周内价格坚挺的原因：
首先来回顾一下价格走势变化：
图1 国内沥青价格走势变化
来源：隆众资讯
据隆众资讯数据显示，截止12月29日，国内沥青均价为3139元/吨，较周初持稳。各地区变化来看，山东地区重交沥青成交参考至2950-3070元/吨；华北地区重交沥青成交参考至2900-3050元/吨，低端价格均上涨20-30元/吨不等，其他地区暂时持稳为主。
供应面，截止12月29日，隆众资讯跟踪73家重交沥青炼厂开工率为32.2%，环比下降1.6个百分点，处于近3年以来最低水平，单日产量在6.5万吨水平，较年内最高日产10.3万吨减少36.9%。尤其华东、华南地区降幅最为明显，分析原因主要是一方面是利润驱动力；另一方面，主营炼厂年内计划完成，开工负荷有所下降所致。同时，对于明年的沥青排产（2022年1月份预计排产208万吨，同比减少19.5%）下降预期明显，对周内价格起到支撑作用。
表1 周内各个区域开工变化率情况
12月29日 | 12月22日 | 涨跌幅（百分点） | |
西北 | 21.9% | 21.9% | 0.0 |
东北 | 21.1% | 21.1% | 0.0 |
华北 | 28.4% | 28.2% | 0.2 |
山东 | 41.1% | 39.3% | 1.8 |
华东 | 31.2% | 39.4% | -8.2 |
华南 | 33.0% | 34.6% | -1.6 |
西南 | 60.0% | 60.0% | 0.0 |
综合开工 | 32.2% | 33.8% | -1.6 |
来源：隆众资讯
图2 2019-2021年沥青开工率变化走势图
来源：隆众资讯
库存方面，进入四季度，厂库库存率下降明显，由10月中下旬的48%下降至周内31.5%，处于年内库存率最低点。一方面是供应下降明显，另一方面，四季度终端项目赶工需求支撑。与此同时，当前仅有山东及华北炼厂有冬储政策，但传统贸易商拿货积极性一般，在社会库库存低位态势下，业者心态得以支撑，利好周内价格整体呈现上涨趋势。
图3 2019-2021年沥青开工率变化走势图
来源：隆众资讯
综上，考虑到供应下降预期且库存持续去库，加之近期原油价格或维持坚挺态势，支持周内沥青价格坚挺。预计短期看，仍需关注终端需求的变化，尤其多地冬储政策仍未出，业者谨慎入市。