综述

本周国内沥青有涨有跌，尤其周内受原油下跌带动部分套利资源报盘，价格稳中下行。供应方面，周内产能利用率继续提升4.3个百分点至42.2%，且未来仍有增加预期，供应端略显压力，周内厂库继续出现垒库。需求方面，下游仍处于不温不火状态，投机需求及刚需均表示一般。供需错配，国内沥青现货偏显偏弱，预计短期来看，沥青价格维持稳中偏弱运行为主。

近期沥青市场关注点：

1、国际原油收窄，受成本端支撑减弱，沥青价格有所走弱。

2、根据隆众对95家企业跟踪，2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。（排产与实际产量存在误差）

3、周内厂库垒库，社会库微去，整体商业库存出现垒库。

4、下游需求以刚需为主，业者多按需采购，低价拿货积极性较高。

一、供需错配 沥青现货有涨有跌

截止2023 年8月3日，国内沥青均价为3936元/吨，环比上涨9元/吨。

周内市场来看，本周沥青现货价格涨跌互现，七大区域，5个区域上涨，1个区域下跌，1个区域持稳。其中山东、华东、华南、西北以及西南价格上调，华南以及西北地区价格上涨幅度较大，主要是区内中石化炼厂小幅推涨50元/吨，部分地炼同步跟涨，带动价格小幅上涨，但市场多为刚需拿货，实际交投气氛略显平淡。华北地区价格走跌，主要是河北地区受降雨因素影响，刚需略显平淡，加之原油下跌带动部分套利资源报盘，价格稳中下行。

表1 国内沥青价格变化

单元：元/吨

来源：隆众资讯

图1 全国沥青价格走势图

来源：隆众资讯

图2 沥青主力合约收盘与主流地区基差走势图

来源：隆众资讯

二、产能利用率继续提升，商业库存微增

1、供应端

供应方面，国内沥青80家样本企业产能利用率为42.2%，环比增加4.3个百分点。分析原因主要是山东以及华东个别炼厂复产以及提产，带动整体产能利用率增加。产能利用率下降企业7家，较上周增加1家，产能利用率上升企业为13家，较上周持平。供应增速提升，部分炼厂压力显现，利空当前沥青现货报价。下周来看，预计产能利用率继续提升或至为45.2%左右。主要是下周日照岚桥、河北鑫海有复产计划，且华东主力炼厂有稳定生产，带动产能利用率增加。

2、 利润

成本方面，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-430.7元/吨，环比减少60.2元/吨。山东沥青周度均价为3773元/吨，较上周价格上调17元/吨，环比涨0.5%；原料周度均价为4950元/吨，较上周涨153元/吨，环比涨3.2%，山东柴油周度均价为7586元/吨，较上周涨189元/吨，环比涨2.6%。周内原料价格涨幅高于沥青，利润情况有所收窄。(备注：理论利润按照100%缴税，不计算炼厂抵税情况）

3、 库存

库存方面，截止2023年8月1日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.8万吨，环比增加1.7万吨或1.8%。其中山东地区厂库累库最多，分析原因，一方面周内由于部分主力炼厂集中复产，沥青供应增加；另一方面，部分地区台风天气影响炼厂出货，带动厂库累库。国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计143.8万吨，环比减少1.4万吨或1.0%。分析原因，一方面部分地区刚需稳定回升，贸易商优先出社会库库存，带动社会库小幅去库；另一方面供应增速加快，业者接货积极性降低，优先出社会库库存为主。预计下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计：96.6万吨左右，较本期小幅增加。分析原因，炼厂集中复产沥青，供应整体增量。中国石油沥青样本贸易商库存量预计：143万吨左右，较本期小幅减少。主要原因是近期部分地区需求回升，社会库出库增加。

三、下游刚需不温不火，业者交投气氛不佳

1、物流活跃度

本周样本企业沥青物流景气指数为14，下降4个点，目前来看，国内物流运输仍处于偏低迷状态，各地区域价差相对较小，尤其是山东与南方地区价差偏低，物流运输范围受限。但考虑到供应增加后，山东河北现货价格或走弱，预计区域价差或打开，届时不排除区域套利活跃性增加。

2、下游需求恢复缓慢。

表2下游需求指标

下游需求方面，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共52.4万吨，环比增加5.9万吨或12.7%。分地区来看，周内多数地区出货量有所增加，其中东北、山东及华南出货量增加较为明显，其中东北是区内供应低位，个别地炼执行低价合同出货，同时月底炼厂到期合同集中出货；山东是供应集中恢复，东明、海右等炼厂恢复正常出货；华南是台风天气结束后，船运发货恢复正常，带动出货量增加。改性方面，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共52.4万吨，环比增加5.9万吨或12.7%。分地区来看，周内多数地区出货量有所增加，其中东北、山东及华南出货量增加较为明显，其中东北是区内供应低位，个别地炼执行低价合同出货，同时月底炼厂到期合同集中出货；山东是供应集中恢复，东明、海右等炼厂恢复正常出货；华南是台风天气结束后，船运发货恢复正常，带动出货量增加。建筑防水方面，部分地区受大运会影响，下游开工暂停，导致周内供应继续下降。因此从实际刚需来看，下游需求量下降抑制业者对沥青的采购积极性。

四、供需矛盾显现 沥青或稳中偏弱运行

表3下周重点检测数据星级程度提示

来源：隆众资讯

本周期，隆众资讯对国内 67 家炼厂，33 家贸易商企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，对下周看多的占总数的15%，看震荡整理的占总数的76%，看空的占总数的9%。

结论（短期）：国际原油高位回调，沥青情绪支撑有所减弱。基本面来看，供应端维持稳中增加，下周岚桥石化、河北鑫海都有成品产出，华东地区主力炼厂或间歇生产沥青；需求端来看，市场刚需或稳中有所增加，但是部分地区降雨因素影响，整体仍难有明显气色。预计下周沥青市场维持稳中偏弱运行为主。

结论（中长期）：国际原油震荡偏强运行，从排产计划来看，2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%，8月部分炼厂检修结束复产沥青。需求端来看，8月国内大多数地区需求逐步好转，9月进入季节性需求旺季，预计全国沥青均价在3900-4000元/吨。

核心关注点：

1、2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，供应持续增加。

2、原油持续上涨，布伦特接近85美元/桶，成本支撑较强；8月中旬后，国内整体降雨量减少，需求或集中释放。

李丽丽

隆众资讯沥青分析师

邮箱：lilili@oilchem.net

公司网址：www.oilchem.net