沥青焦点文章,隆众聚焦
吴琳琳
隆众资讯沥青分析师
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综述
周内刚需清淡导致市场出货乏力,炼厂多前期合同入库为主,现货成交氛围偏弱。山东地区供应集中释放,库存压力有所增加,主流成交价格稳中下行,品牌资源出货竞争增加;南方地区刚需略显平淡,终端基本暂未施工,高价需求有限,带动国内沥青价格稳中走跌。
近期沥青市场关注点:
1、山东部分炼厂2月实际供应较排产增加,供应压力显现,带动库存继续增加。
2、国际原油偏强运行,稀释沥青贴水上涨,以及二季度原料问题,成本端支撑偏强。
3、终端企业采购相对集中,但资金回款问题仍存。
4、市场刚性需求恢复较缓,部分低价资源以及前期合同入库为主。
目录: 一:部分地区供应集中释放,价格震荡偏弱运行 二:供应端压力不一,但总量或仍处于低位 三:出货量有所减少,需求回暖仍需时日 四:沥青短期稳中偏强 中长期谨慎承压回落风险 |
一、部分地区供应集中释放,价格震荡偏弱运行
周内市场来看,沥青均价稳中偏弱运行,各地涨跌情况不一。其中山东、华南地区价格下调,主要是供应集中恢复,炼厂库存持续增加,市场报价有所走跌。西北、东北价格上调,主要是价格上涨相对滞后,加之现货供应偏紧,本周价格继续补涨;短期来看,国内沥青市场震荡偏稳运行。
图1 全国沥青价格走势图 |
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来源:隆众资讯 |
图2 沥青主力合约收盘与主流地区基差走势图 |
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从供需两端表现来看,沥青市场供应端稳中增加,地炼产量占比较高,目前仍处于需求淡季,2月下旬部分项目逐步恢复,需求或小幅增加。预计本月总需求环比提升1个百分点,下游消费量增加1.5%在191.6万吨左右。
表1 国内沥青月度供需平衡表
项目 | 2023年2月E | 2023年1月E | 环比 |
期初库存 | 168.6 | 140.5 | 20.0% |
产量 | 178 | 199.8 | -10.9% |
进口量 | 22 | 20 | 10.0% |
总供应量 | 368.6 | 360.3 | 2.3% |
出口量 | 2 | 3 | -33.3% |
下游消费量 | 191.6 | 188.7 | 1.5% |
总需求量 | 193.6 | 191.7 | 1.0% |
期末库存 | 175 | 168.6 | 3.8% |
二、供应端压力不一,但总量或仍处于低位
预测:下周中国石油沥青样本产能利用率预计维持在30%左右,其中扬子石化、中海湛江停产沥青,河北凯意及伦特维持检修状态,带动产量减少,但齐鲁石化及山东部分炼厂有增产预期,预计整体供应较为稳定。
1、周内产能利用率为29.7%,环比下降1.5个百分点
2023年第7周(20230209-20230215),国内沥青79家样本企业产能利用率为29.7%,环比下降1.5个百分点。分析原因主要是华北以及华东地区个别炼厂停产,带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业13家,较上周增加7家,产能利用率上升企业为12家,较上周减少5家。
图3 中国石油沥青炼厂样本开工率数据趋势 |
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2、终端需求恢复缓慢,生产企业及贸易商库存双双累库
截止2023年2月14日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计100.6万吨,环比增加3.9万吨或4.0%。尤其山东增量明显,分析原因主要是主力炼厂日产提升,供应增加明显;而市场需求方面,整体表现不及预期,业者刚需起步缓慢,多以执行合同订单为主,因此周内厂库库存持续累库。
预计下周中国石油沥青生产厂库样本库存量预计:103万吨左右,较本期小幅增加。分析原因,当前需求缓慢提升,加之有炼厂复产及提产供应增加明显所致。
图4 国内沥青生产厂库库存走势图 |
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截止2023年2月14日,国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计87.7万吨,环比增加5.4万吨或6.6%。节后终端需求复苏有限,业者多执行冬储订单合同入社会库为主。
预计下周,中国石油沥青样本贸易商库存量预计:90万吨左右,较本期小幅增加。主要原因是需求虽然有起色但恢复稍慢,业者以合同订单入库为主。。
图5 国内沥青贸易商库存量走势图 |
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三、出货量有所减少,需求回暖仍需时日
预测:下周国内沥青54家样本企业厂家出货量预计:38万吨附近,预计部分地区炼厂检修及转产渣油,供应有所减少,影响出货量变化。预计69家样本企业改性沥青产能利用率在1.5%。预计下周随着南方天气逐渐变暖,改性需求或继续稳中增加为主,北方地区终端复工仍需时日。
1、部分地区供应集中减少影响出货
国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共39.4万吨,环比减少5.5%。分地区来看,其中华东出货减少明显,主要是主营炼厂集中降产及停产沥青,供应端减少明显,加之阴雨天气,汽运及船运提货有所减少,除此之外华北地区部分炼厂检修,出货量有所减少。
图6 国内沥青样本出货量走势 |
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2、下游工厂零星恢复开工
69家样本企业改性沥青产能利用率为1.1%,环比增加0.6个百分点。其中主要表现在南方企业逐渐复工,叠加华中地区个别企业复工,带动整体供应缓慢增加。
图7 中国改性沥青样本企业产能利用率与价格趋势对比 |
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四、沥青短期稳中偏强 中长期谨慎承压回落风险
本周重点关注沥青产能利用率、库存、出货及改性沥青开工情况
图8 沥青生产、下游及终端开工情况总 |
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隆众资讯对国内 67 家炼厂,33 家贸易商企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,对下周看多的占总数的25%,看震荡整理的占总数的69%,看空的占总数的6%。
图9 国内沥青观点调研 |
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供应:未来三周,供应有增加预期。
中石化炼厂排产增加,河北鑫海大装置复产、金诚及东方华龙提负生产、东明连续生产沥青、辽宁华路恢复生产,带动供应增加。
需求:终端需求逐步复苏,改性及下游工厂陆续开工。
终端防水企业集中备货,多数地区改性沥青恢复开工生产,需求陆续有所增加,预计3月初除西北、东北地区外,其他地区终端施工均有所增加。
成本:近期成本端偏强运行,但沥青及汽柴油价格偏弱于成本运行,利润有所收窄。
图10 国内沥青利润运行区间评估 |
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结论(短期):国际原油偏强运行,成本端存一定支撑,期货价格上行或带动新一轮套保需求增加,全国均价在3950-4000元/吨震荡。
结论(中长期):国内沥青逐步提升, 3月份部分中小型炼厂集中复产沥青,中石化预计排产或增加10万吨以上,山东地炼开工水平或增加至60%左右水平,产量增加较为明显;下游需求虽陆续恢复,但由于沥青价格涨至相对高位,业者或优先合同出货,沥青价格或有所承压走弱,预计现货均价在3850-3950元/吨震荡。
风险提示:1、高利润下供应增速增加。2、炼厂订单执行情况及库存增减变化。3、资金及天气因素。4、国际原油大幅波动。