沥青焦点文章,隆众聚焦
吴琳琳
隆众资讯沥青分析师
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综述
周内国内沥青震荡偏强运行,业者多按需采购,实际交投氛围一般。山东炼厂多执行前期合同出货,社会库入库较为集中;华东主营炼厂明跌暗涨,业者备货积极性有所转弱。近期虽气温回暖明显,但终端刚需好转仍需时日,目前表现不温不火。短期来看,沥青现货继续维持大稳走势,仍需关注下游终端复苏情况。
近期沥青市场关注点:
1、本周稀释沥青贴水再次上涨2美金左右,一定程度带动成本增加
2、3月沥青部分炼厂复产延期,实际产量与排产存在一定偏差,但产量仍为增加趋势
3、下游需求恢复较缓,多以社会库入库为主,刚需复苏仍需时日
4、终端企业开工情况,资金回款率偏低
目录: 一:市场涨跌互现,低端报价有所上涨 二:开工增速放缓,供需关系相对良好 三:出货量有所增加,合同出货为主 四:沥青供应增速放缓,价格或继续偏强运行 |
一、市场涨跌互现,低端报价有所上涨
截止 2023 年3月9日,国内沥青均价为3952元/吨,环比上调12元/吨或0.3%。 周内市场来看,沥青价格涨跌互现。分地区来看,七大区域上涨3个,下跌1个,持稳3个。其中山东、华北及西南价格上调,主要原料成本面支撑较强,炼厂维持去库状态,带动价格有所上涨;华东地区价格下调,主要是周内中石汽运价格下调100元/吨,高低端报价区间收窄。
图1 全国沥青价格走势图 |
来源:隆众资讯 |
图2 沥青主力合约收盘与主流地区基差走势图 |
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本周沥青主力合约收盘环比上涨45元/吨,与山东及华东地区现货基差缩小。周内沥青盘面偏强运行,现货相对偏弱于盘面,投机需求减少。
从供需两端表现来看,沥青市场供应端稳中增加,地炼产量占比较高,本周公布2月沥青产量为206.4万吨,增幅较为明显。各地气温回暖迅速,较往年同期气温偏高,预计3月中旬部分项目集中恢复,带动终端需求增加。预计本月下游消费量在283.6万吨左右,增速相对较快,环比增加近50%。
表1 国内沥青月度供需平衡表
项目 | 2023年3月E | 2023年2月E | 环比 |
期初库存 | 202.4 | 168.6 | 20.0% |
产量 | 276.2 | 206.4 | 33.8% |
进口量 | 19 | 22 | -13.6% |
总供应量 | 497.6 | 397 | 25.3% |
出口量 | 4 | 2 | 100.0% |
下游消费量 | 283.6 | 192.6 | 47.2% |
总需求量 | 287.6 | 194.6 | 47.8% |
期末库存 | 210 | 202.4 | 3.8% |
二、开工增速放缓,供需关系相对良好
预测:下周中国石油沥青样本产能利用率预计为32.2%左右,较本期有所下降。主要是下周河北鑫海大装置及新疆美汇特转产渣油,以及扬子石化间歇生产,带动产能利用率下降。但3月中旬供应或仍有一波集中复产,对于未来价格存一定利空。
1、产能利用率为32.8%,环比增加0.9个百分点
2023年第10周(20230302-20230308),国内沥青76家样本企业产能利用率为32.8%,环比增加0.9个百分点。分析原因主要是华东地区个别炼厂复产沥青,带动整体产能利用率上涨。产能利用率下降企业6家,较上周减少3家,产能利用率上升企业为7家,较上周持平。
图3 中国石油沥青炼厂样本开工率数据趋势 |
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2、 业者入库需求为主,沥青总库存有所增加
预测:下周中国石油沥青生产厂库样本库存量预计:98.2万吨左右,较本期小幅上涨。分析原因,部分炼厂复产沥青,沥青供应有所增加。下周贸易商库存量预计:118.6万吨左右,较本期小幅增加。主要原因是需求虽然有起色但恢复稍慢,业者以合同订单入库为主。
截止2023年3月7日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计97.9万吨,环比减少0.2万吨或0.2%。分析原因,炼厂产量变化不大,生产多为计划内,山东炼厂执行合同出货较为顺畅,华东主营月初优惠政策带动出货情况良好。
图4 国内沥青生产厂库库存走势图 |
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截止2023年3月7日,国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计114.1万吨,环比增加9.8万吨或9.4%。分析原因,终端需求恢复情况有限,短期沥青有少量低价货源,业者采购积极,厂家部分订单发货入社会库,流入下游货量偏少。
图5 国内沥青贸易商库存量走势图 |
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三、出货量有所增加,合同出货为主
预测:下周国内沥青54家样本企业厂家出货量预计:45万吨附近,预计下周炼厂开工小幅下降,需求表现不温不火,带动出货量小幅减少。预计69家样本企业改性沥青产能利用率在4.3%。预计短期改性沥青产能利用率继续呈上升趋势,但整体上升速度预计较慢。
1、华东主营优惠政策刺激带动出货增加
本周(20230301-0307),国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.7万吨,环比涨7.1%。分地区来看,其中华东出货增加,其他地区变动较小,简要分析主要是上周华东主营炼厂批量优惠政策刺激出货,加之区内供应有所增加,带动出货量有所增加。
图6 国内沥青样本出货量走势 |
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2、下游需求恢复较缓,利用率小幅增加
2023年第10周(20230301-0307),国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为4.0%,环比增加0.4个百分点。受季节性因素影响,周内终端继续缓慢复工,但整体复工节奏略有走缓,改性沥青供应略有上升。
图7 中国改性沥青样本企业产能利用率与价格趋势对比 |
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四、沥青供应增速放缓,价格或继续偏强运行
本周重点关注沥青产能利用率、库存、出货及改性沥青开工情况
图8 沥青生产、下游及终端开工情况总 |
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本周原油震荡运行,但稀释沥青升贴水报价至-20以内,成本端存支撑,其次供应持续增加状态下,国内沥青厂库小幅去库,厂库仍处于相对低位,对沥青市场形成利好支撑。
隆众资讯对国内25 家物流企业调研,本周物流活跃度中,有72%处于低位,16%属于中性,12%属于活跃度高水平,近期各地价差收窄,物流运输短倒居多,长途运输减少明显。因此可以验证终端需求不及预期,物流活跃度属中低状态。
图9 沥青物流运输活跃情况 |
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供应:未来三周,供应有增加预期。
华北地区伦特大装置原计划10日开工,延迟至中旬,排产可能4.5万吨;沧洲金承预计15-17开工,可能排产1.5万吨;河北凯意石化实际开工推迟可能在中旬,预计排产可能在6-7万吨;鑫高源预计中旬以后开工,预计排产1.5万吨。3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨,部分炼厂存在延迟复产情况,预计实际产量或有所减少,但整体仍呈现增加趋势。
需求:终端需求逐步复苏,改性及下游工厂陆续开工。
终端防水企业集中备货,多数地区改性沥青恢复开工生产,需求陆续有所增加,预计3月中旬后北方部分地区改性开工陆续恢复正常,东北及西北仍需时日。
成本:沥青、相关产品偏强运行,原料价格小幅下滑,利润有所修复。
图10 国内沥青利润运行区间评估 |
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结论(短期):成本端偏强运行,国内沥青市场大稳走势,开工增速放缓,供需关系较为良好,预计全国均价在3930-3980元/吨震荡。
结论(中长期):3月份中小型炼厂集中复产沥青,带动产量继续增加,但4月原料供应存不确定影响,未来预期偏紧;随着各地温度逐步回升,加之当前温度高于往年同期,预计3月中旬后需求或有一波集中复苏,预计现货均价在3950-4000元/吨左右震荡。
风险提示:1、原料未来供应问题。2、炼厂订单执行情况及库存增减变化。3、资金及天气因素。4、原油回调风险。