沥青焦点文章，隆众聚焦
导语：今年供应呈现上半年历史低位，下半年突飞猛涨，尤其是三季度沥青产量达到850.65万吨，仅次于2020年三季度产量，尤其是三季度地炼产量已经处于五年历史高位，占比全国沥青产量近七成。
从三季度产量来看，地炼产量共计588.89万吨，环比增加244.49万吨或71%，同比增加222.64万吨或60.8%，三季度占比全国沥青产量达69.2%，增幅十分明显。简要分析原因，一方面三季度原油价格回落明显，由于上半年生产成本高企，地方炼厂生产积极性欠佳，沥青产量过低，随着三季度市场需求好转，地方炼厂库存低位，现货资源紧缺，沥青价格坚挺运行，地方炼厂利润大幅增加，开工持续高位运行；另一方面，部分突发政策因素影响，地方炼厂生产沥青相对合适。
进入四季度，地炼供应高位持续，整体库存率不足三成，在此前提下，后市如何运行？供需关系是否转变？都是大家比较关注的问题，接下来从供需存情况分析一下。
供应方面，那我们从开工率方面看一下，就全国地炼沥青产量而言，山东地炼产量占比一半以上，其中三季度山东沥青炼厂开工率为50.8%，三季度山东地炼产量为317.56万吨左右，因此从当前山东沥青供应分析后市情况相对有说服力。四季度山东供应来看，10月份开工率小幅回落，但仍在50%以上水平，从目前的炼厂生产计划来看，高供应情况或持续到12月上旬，预计四季度山东地炼产量或维持在300万吨以上水平。
表1 国内主力沥青厂家库存情况
单位：万吨
地区 | 2022年41周 | 2022年40周 | 涨跌值 | 涨跌率 |
东北 | 7.7 | 8.38 | -0.68 | -8.1% |
华北 | 6.2 | 6.2 | 0.00 | 0.0% |
华东 | 17.13 | 16.73 | 0.40 | 2.4% |
华南 | 5.5 | 5.3 | 0.20 | 3.8% |
山东 | 38 | 36.5 | 1.50 | 4.1% |
西北 | 12.22 | 13.22 | -1.00 | -7.6% |
西南 | 0.2 | 0.2 | 0.00 | 0.0% |
合计 | 86.95 | 86.53 | 0.42 | 0.5% |
数据来源：隆众资讯
库存方面，目前国内沥青样本库存为86.95万吨，厂库库存率为21.5%，仍处于相对低位水平，虽然部分地区出现厂库增加，但是就库存水平而言，预计短期内不会出现库存明显累库，目前水平远低于往年同期，对于后市基本面仍存一定利好支撑。
需求方面，国内沥青24家样本企业厂家出货量共36.37万吨，环比减少12.6%。中国改性沥青综合开工率为20.9%，环比下降4.6个百分点。国庆假期之后，北方部分地区受冷空气影响，部分下游终端赶工需求结束，目前各地刚需支撑为主，加之多地疫情反复，基质及改性沥青出货量下降明显。但从上图来看，目前出货仍高于去年同期水平，虽需求有所走弱，就目前需求和合同情况来看，未来一个月炼厂周度出货或维持在35-40万吨水平。
综合来看，供应虽持续高位，但库存率不足25%，对于炼厂而言库存压力相对较低，但是需要谨慎北方地区需求走弱，山东华北对于南方市场的影响，未来厂家库存或出现个别炼厂库存增加情况，预计短期内供需关系或相对良性发展，四季度末或供需矛盾出现，后市需持续关注供需存情况。