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沥青:2022年国内现货沥青价格运行分析


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2022年国内沥青行情呈现上涨趋势,现货价格处于近五年的高位,1-10月均价为4210元/吨,同比涨34.7%;其中年内最低点出现在年初1月份为3195元/吨,最高点在6月中旬为4772元/吨,年内最大振幅49.4%。

年内,国内沥青价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换,上半年生产成本高企,加工利润严重缩窄,炼厂加工积极性不佳,国内沥青产能利用率仅为26.8%,低于同期17.5个百分点;然而, 4月中下旬开始需求开始恢复,在基本面利好情况下,6月份价格涨至全年高位;进入三季度,原油大幅回落,炼厂生产利润迅速修复,产量迅速增加,在高供应情况下,库存仍维持去库状态,支撑沥青价格不跌反涨,价格表现尤为亮眼。进入四季度,随着需求陆续转弱,在高供应状态下,部分北方地区低价货源流出,对于其他区域价格存在压制,市场价格震荡下行。

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近五年来,中国石油沥青全国均价走势呈现“M”走势,“旺季不旺,淡季不淡”的特点越发明显。国内沥青价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换,2018-2022年间,国内沥青全国均价低点出现在2020年3月末为2003元/吨,价格高点出现在2022年6月份为4772元/吨。

2018-2019年国内沥青价格走势均呈现先涨后跌态势,尤其2018年三季度,受需求旺季到来,加之原油价格上涨带来的成本支撑,国内价格迅速上涨;2020年,黑天鹅事件频发,新冠危机肆虐全球,油价崩盘引发大宗商品动乱,受此利空影响,成本端塌陷带动沥青断崖式走跌,国内沥青价格3月末较年初跌幅超1000元/吨至五年内最低点。2021年国内沥青市场价格整体呈现上涨趋势,但是受原油、需求、库存等因素影响,市场价格起伏较为明显。2022年,沥青价格驱动是成本和基本面利好支撑为主,国际原油持续走强,对于沥青价格存在明显支撑。从供需情况来看,上半年呈现供需双弱局面,尤其是沥青供应端下降明显,二季度随着需求陆续恢复,带动去库明显,基本面对于价格也存在一定支撑。下半年在原油大幅回落情况下,沥青供应端迅速恢复,但库存维持低位状态,基本面持续利好,沥青价格坚挺运行,进入四季度随着需求走弱,市场价格震荡下行。

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