沥青

分析导读：

2023 年6月25日-6月29日，我们在山东省日照及东营市进行走访，期间对沥青生产企业、沥青仓储贸易企业等进行了调研、访谈，深入了解了山东日照及东营沥青市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对山东沥青市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从山东市场视角出发，对国内沥青品种市场做出相应的梳理和展望。

一、山东沥青市场发展现状

1、山东沥青市场供应现状

山东沥青生产企业25家，沥青产能为2465万吨，占全国沥青总产能的31%。山东是全国沥青供应的集中地，2023年上半年山东沥青产量占比全国产量的39%，其中2023年上半年有2家新增投产炼厂，分别是无棣鑫岳与山东胜星。山东多以地方炼厂为主，在资源竞争及供应高位情况下，货源流出是必然选择。山东除本区域消耗资源外，沥青货源外流居多。

数据来源：隆众资讯

从山东货源流入地来看，其中华中占比最高，主要是河南及湖北属于沥青产量极低地区，70#沥青净流入为主，山东依靠价格及距离优势，华中地区多数沥青资源来源于山东省；西南地区沥青资源流入占比次之，2020年之前多为华东货源流入至西南地区，山东地区占比相对较低，但是随着市场格局的不断转变，以及山东地区产量及价格优势，山东货源流入西南有所增加；除此之外，华东虽然是主要沥青产地，但在一定情况下价差的存在，部分资源也会流入华东地区。

数据来源：隆众资讯

走访当期，区内生产企业沥青产能利用率为41%左右，主要是二季度受原料通关问题影响，地炼产量下降较为明显，走访期间关于原料问题会议召开，后续原料问题或有所缓解，区内供应或有所增加。走访时为月底，炼厂执行合同出货，出货较为顺畅，库存维持低位水平。利润情况有所差异，综合型炼厂利润好于单一型炼厂利润，但是当前利润较一季度收窄明显，一方面原料成本增加，另一方面柴油等相关产品价格回落，导致现阶段利润较低。

2、山东沥青市场消费现状

区域内沥青品种的主要下游消费集中在道路建设及养护行业占比78%，其次建筑防水方向占比17%，少量资源分流至船燃焦化方向占比5%。区域内道路方向占比最高，山东省内道路建设消费量在170万吨左右，占比全国大概是6%左右。走访了解到，今年上半年道路终端下游行业开工不及预期，较去年同期偏弱，主要是受限于资金问题，导致部分中小型终端项目迟迟无法正常开工。走访当期，区域内沥青仓储企业备货大概在6成左右，预计短时间内消耗库存为主，暂时不会大批量入库。

3、山东沥青流通现状

山东省是国内沥青的主要集散地，贸易商数量占据全国贸易商的25%，年贸易量100万吨以上贸易商仅有1家，年贸易量超50万吨以上贸易商不到10家，年贸易量50万吨以内贸易商数量较多。山东沥青贸易商货源流向较广，基本上与炼厂货源流通方向一致，除山东等周边地区外，部分货源流向华中、西南及西北等地。走访期间，贸易商利润情况一般，背靠背方式收益较低，沥青社会库前期低价仓储利润尚可，改性沥青近两年竞争压力增加明显，利润较之前收窄。

二、山东沥青市场展望

1、山东沥青市场供应展望

山东沥青产能预计下半年仍有增加预期，沥青产能或增加150万吨，沥青产能达2615万吨。据了解山东源润7月初开始生产沥青，齐成控股7月中旬投产沥青，除此之外，三季度中海外能源有沥青投产计划，预计山东下半年沥青产能或持续增加。产量方面，金九银十产量或达全年高峰，然后随着需求走弱产量回落，估算下半年山东沥青月产量在90-120万吨之间，下半年总产量在625万吨左右。

山东省供应占比全国首位，区内下游需求消耗有限，沥青资源未来仍以外流为主，流入区域以河南、湖北、四川、陕西、山西、安徽较多，其他省份在货源偏紧或区域价差存在情况下会有部分货源流入。

未来企业生产主要关注下游需求和利润情况，目前沥青利润情况欠佳，金九银十下游需求或集中释放，在原料成本端支撑下，预计山东 沥青价格或有所推涨，预计高点在3900-4000元/吨，11月中旬后下游终端需求逐步转弱，进入消费淡季，预计12月下旬或出现价格低点在3400元/吨左右，冬储行情到来。

2、山东沥青市场消费展望

山东未来下游消费领域仍以道路建设为主，建筑防水次之，船燃焦化占比较小，消费占比基本上维持稳定。 目前来看，部分高速及国省道项目开工率尚可，受限于资金情况，上半年多数中小型项目开工情况不理想，预计进入金九银十消费旺季，下半年中小型项目开工率或逐步有所提升，带动整体下游消费有所增加。

3、山东沥青市场流通展望

山东沥青市场贸易未来或呈现扩张，区域价差合适情况下，货源流向范围或增加，目前山东区内贸易商竞争压力较高，部分贸易商或选择开发区外市场，缓解当前市场竞争压力，贸易商方式以背靠背或直供终端，但就资金情况而言，受垫款压力及回款问题影响，选择下游终端客户相对谨慎。

三、中国沥青未来市场发展展望

1、沥青未来市场供应展望

2023年下半年中国石油沥青供需平衡预测

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

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预计2023年下半年国内沥青产量共计1725万吨，环比增加283.8万吨或19.7%，同比增加35.8万吨或2.1%；下半年沥青产能利用率在37.8%，环比增加5.8个百分点，同比增加0.6个百分点，随着原料问题的解决，炼厂产量或将有所提升，加之新增炼厂产能的投放，下半年沥青产量或将呈现上升的趋势，但考虑到需求以及成本因素的影响，四季度沥青产量将小幅回落。

2、沥青未来市场消费展望

数据来源：隆众资讯

预计2023年下半年，沥青下游行业消费占比来看，其中道路建设占比82%，建筑防水占比16%，焦化船燃占比2%。下半年下游行业消费占比情况简要分析，道路建设进入集中需求阶段，其次预计资金情况或有所好转，道路方向需求占比有所增加；建筑防水下半年行业受限于价格，业者或多按需采购为主，大批量备货情况减少；焦化船燃占比或维持较低状态，主要是沥青与焦化料价差较小，下游市场无明显利好情况下分流或有所减少。

3、沥青未来市场进出口展望

数据来源：中国海关、隆众资讯

2023年1-6月进口总量同比有所增加，预计下半年随着国内需求逐渐恢复，尤其三季度随着需求旺季的到来，终端施工增加或带动进口需求上升，下半年国内沥青有望实现供需双增局面，在此行情带动下，下半年在进口总量也将有所提升，预计下半年总量在170万吨水平左右，出口量在30万吨上下。由于沥青进口基本以刚需为主，尤其以南方及西北地区需求为主，虽然下半年进口或有所增加，但进口量水平整体偏低，预计价格依旧高于国内沥青价格水平，或难对国内沥青价格带来明显影响，预计国内沥青价格依旧围绕成本及产量下游需求变化为主。

4、沥青未来市场行情展望

数据来源：隆众资讯

供应端来看，考虑目前原料通关陆续解决，港口原料供应相对较为充裕，地方炼厂下半年加工量或继续有所增加，同时齐成石化、中海外、京博海南、河北鑫海等新增产能释放，整体地方炼厂供应有望进一步增加，主力炼厂来看，后期供应有望保持高位为主，整体来看，下半年供应或维持充裕为主；需求端来看，随着南方地区梅雨季节过去，需求有望逐渐增加，北方地区雨季有短暂影响，但是部分项目进度下半年或有所赶工，需求有望维持增加，资金端来看，项目资金目前仍是制约开工的主要原因，下半年项目资金或有所放宽。成本端来看，国际原油有望继续维持宽幅震荡走势为主，沥青成本端仍有一定的支撑，大幅下跌空间有限。预计低端现货价格维持3600-3900之间宽幅震荡为主。