综述

沥青现货维持稳中偏弱运行为主，虽然国际原油坚挺运行，但是现货端支撑有限。山东地区供应持续处于高位，各品牌竞争明显，周内低价资源成交尚可，需求表现较为一般，业者多谨慎采购；随着大运会结束，西南部分地区备货需求有所增加，部分采购低价资源为主，区内高价资源出货一般。短期来看，沥青现货偏弱运行为主，供应维持高位，部分炼厂出货积极性较高，各品牌、区域间价差竞争明显，预计沥青现货维持偏弱运行为主。

近期沥青市场关注点：

1、周内国际原油处于85美元/桶以上，成本端相对高企，利润持续收窄

2、根据隆众对95家企业跟踪，2023年8月国内沥青总计划排产量为342万吨，本周日度产量在10.7万吨左右，基本符合预期。

3、周内厂库持续增加，社会库有所减少，但厂库增幅高于社会库降幅，整体库存增加。

4、下游需求以刚需为主，业者多按需采购，低价拿货积极性较高。

一、供应压力明显 沥青均价有所走跌

1、现货价格

图1 隆众资讯沥青重点区域价格

来源：隆众资讯

截止 2023 年8月10日，国内沥青均价为3924元/吨，环比上周下调12元/吨。 周内市场来看，本周沥青现货价格涨跌互现，七大区域，1个区域上涨，3个区域下跌，,3个区域持稳。西北地区价格上调，主要是区内主力炼厂克石化，受成本压力影响上调100元/吨，支撑区内价格小幅上涨，山东、华东以及华南地区价格走跌，山东地区供应继续维持高位，各品牌竞争明显，市场高价需求一般，加之部分套利资源低价流出，市场价格小幅下行，而华东地区同样受部分套利资源以及山东低价资源冲击，市场成交氛围较弱。短期来看，国际原油偏坚挺运行，但成本支撑有限，供应端维持稳中增加，各品牌资源竞争明显，高价需求仍显一般。预计沥青价格维持稳中偏弱运行为主。 2、期货价格 图2 隆众资讯沥青华东地区基差走势图 图3 隆众资讯沥青山东地区基差走势图

来源：隆众资讯

本周四BU主力收盘均3695元/吨，周环比下跌0.51%。与山东及华东现货基差走弱。

二、产能利用率小幅提升，商业库存累库

1、供应

供应方面，国内沥青80家样本企业产能利用率为45.3%，环比增加3.1个百分点。分析原因主要是沧州金诺、山东岚桥复产沥青，加之华东个别炼厂提产，带动整体产能利用率增加。

下周，中国石油沥青样本产能利用率预计为45.8%左右，较本期有所增加。主要是下周虽然扬子以及齐鲁石化间歇停产及转产，但河北鑫海复产沥青，带动产能利用率增加。

2、利润

图8 沥青价格与原料成本走势图 图9 沥青裂解价差与国内沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图10 沥青理论利润与焦化利润走势图 图11 沥青理论利润与产能利用率走势图

来源：隆众资讯

本周按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-443.4元/吨，环比减少12.7元/吨。山东沥青周度均价为3744元/吨，较上周价格下调29元/吨，环比跌0.8%；原料周度均价为5018元/吨，较上周涨68元/吨，环比涨1.4%，山东柴油周度均价为7747元/吨，较上周涨143元/吨，环比涨2.1%。周内原料均价继续上涨，但沥青均价走跌，利润情况收窄。(备注：理论利润按照100%缴税，不计算炼厂抵税情况）

3、库存

库存方面，截止2023年8月8日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.4万吨，环比增加4.6万吨或4.9%。其中山东地区厂库累库最多，分析原因，一方面部分主力炼厂集中复产沥青，整体供应持续增加；另一方面，下游需求不温不火，由于天气原因资源流通受限，带动厂库累库。截止2023年8月8日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计140.7万吨，环比减少3.1万吨或2.2%。分析原因，一方面部分炼厂代储库发货，带动社会库存下降明显；另一方面沥青供应预期偏强，业者采购谨慎，社会库出货为主。

预计下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计：96.6万吨左右，较本期小幅增加。分析原因，炼厂集中复产沥青，供应整体增量。下周，中国石油沥青样本贸易商库存量预计：142万吨左右，较本期小幅增加。主要原因是近期社会库部分船货入库，带动库存增加。

三、下游刚需表现不及预期，业者谨慎按需采购

图13 隆众资讯物流活跃度指标

来源：隆众资讯

本周样本企业沥青物流景气指数为16，增加2个点，目前来看，国内物流运输仍处于偏低迷状态，近期山东与南方地区价差有所开启，物流运输活跃度小幅回暖，但是较往年同期比较还是偏低状态。

图16 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图17 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图18 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图

下游需求方面，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.7万吨，环比减少0.7万吨或1.4%。分地区来看，周内各地出货情况增减不一，其中东北、山东出货量减少，东北受降雨及洪涝影响，下游终端需求受阻；山东是近期市场有所转弱，业者采购积极性一般；华东出货量增加明显，主要是区内炼厂供应增加，宁波科元恢复正常发货，主营炼厂船运为主，整体出货有所增加。改性方面，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.5%，环比增加0.9个百分点。周内南方地带降水天气较少，下游部分需求恢复，偏北地区受降水及资金影响，整体需求不温不火。建筑防水方面，本周样本企业需求量为1.81万吨，随着大范围降雨天气结束，需求有所好转。因此从实际刚需来看，业者多按需谨慎采购，资金问题仍是目前最主要制约因素。

四、供需有所失衡 沥青或稳中偏弱运行

本周期，隆众资讯对国内 67 家炼厂，33 家贸易商企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，对下周看多的占总数的4%，看震荡整理的占总数的84%，看空的占总数的12%。

结论（短期）：国际原油高位运行，但是对沥青市场提振有限，炼厂整体开工负荷维持高位，沥青供应端增减不一，北方地区河北鑫海计划推迟，下周恢复出货。需求端来看，市场刚需缓慢回暖，部分地区需求逐渐增加，但是个别地区受降雨影响，仍难有较为明显起色。短期来看，虽然理论成本高位，但是目前供需错配明显，供应压力较大，沥青现货或维持低价成交、高价偏弱运行为主。

结论（中长期）：国际原油震荡偏强运行，从排产计划来看，2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，截止当前日度沥青产量11万吨左右，基本上可以达到排产预期。需求端来看，8月国内大多数地区需求逐步好转，9月进入季节性需求旺季，预计全国沥青均价在3900-4000元/吨。

核心要素：

1、2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，供应持续增加

2、原油持续上涨，布伦特突破85美元/桶，成本支撑较强

3、8月份市场业者预期需求集中释放，但目前需求仍未明显好转，供需有所失衡

市场情绪：稳中偏弱

吴琳琳

隆众资讯沥青分析师

公司网址：www.oilchem.net