沥青

导语：沥青自2019年开始市场呈现淡季不淡，旺季不旺的局面，今年上半年价格一路上涨，创近五年新高，因此市场对于下半年价格预期值相对较低，但是自从7月底开始，在原油大幅走跌背景下，沥青价格不跌反涨，接下来从各项数据分析一下。

数据来源：隆众资讯

从2019年至今年7月初，沥青价格走势基本与原油走势一致，但是今年7月下旬后沥青价格短暂跟随原油走势后逆势上涨，金九市场价格虽然弱势走跌，但截止9月23日国内沥青均价为4600元/吨，较月初价格仅下调0.6%，基本可以忽略不计。

利好一：炼厂随产随销 库存持续低位

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从上图我们可以发现，出货量在7月份后最基本上跟产量走势一致，保持同步增长，并且库存呈现持续下行走势，基本面数据利好明显。炼厂库存持续低位，导致现货资源偏紧，业者一货难求，逐步的从买方市场转变为卖方市场，炼厂对于市场的定价权加重，因此沥青价格表现相对抗跌。

利好二：期货资源冲击减少

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2019年开始随着期现货的灵活运行，市场淡季不淡，旺季不旺成为魔咒，但是今年行情尤为特殊，上半年原油受俄乌战争影响，上涨幅度远超预期，原材料价格高企，炼厂生产积极性欠佳，炼厂释放合同意愿较低，6月份之后期现操作逐步减少，下半年市场少了期现货源的冲击，沥青现货价格走势相对坚挺。

综合来看，上半年供应紧缺，7月后产量虽然大幅增加，但大部分炼厂维持随产随销，限量出货状态，现货资源持续偏紧，沥青库存持续处于相对低位，基本面利好支撑明显，市场整体表现良好，打破金九旺季不旺魔咒。