沥青焦点文章,隆众聚焦
综述
临近月底,国内多数地区沥青市场震荡偏弱运行,简要分析,一方面8月份需求表现不及预期,部分炼厂月底任务完成压力较高,催提客户执行合同,下旬出货相对集中,另一方面原油高位小幅回落,部分期现低价货源流出,影响部分市场价格。主流地区来看,山东地区市场成交价走跌,部分多执行合同为主,品牌价差缩小,市场新签合同一般,月底部分到期低价资源出货;华东地区主力炼厂维持间歇生产,高价资源需求相对疲软,部分炼厂库存压力有所增加,加之区外资源冲击,备货积极性大幅放缓,主力炼厂出台批量优惠政策,缓解出货压力。短期来看,沥青市场或维持震荡偏弱运行。
近期沥青市场关注点:
1、2023年9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨,较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%,较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、8月24日华东中石化炼厂出台批量优惠政策最高至150元/吨(5000吨以上)。
3、截止当前,河北鑫海暂未生产沥青,预计8月26日复产沥青,28日正式装车,下月计划沥青排产量25万吨。
目录: 一:部分地区交投欠佳 沥青价格有所走弱 二:产能利用率小幅回落,库存增幅较小 三:下游业者按需采购,交投氛围较为稳定 四:供应维持高位,市场稳中偏弱运行 |
一、部分地区交投欠佳 沥青价格有所走弱
标签 | 2023/8/24 | 2023/8/17 | 涨跌值 | 涨跌幅% | 价格类型 |
山东 | 3780 | 3795 | -15 | -0.40% | 市场价 |
华东 | 3905 | 3910 | -5 | -0.13% | 市场价 |
华北 | 3790 | 3790 | 0 | 0.00% | 市场价 |
西南 | 4240 | 4240 | 0 | 0.00% | 市场价 |
东北 | 4110 | 4100 | 10 | 0.24% | 市场价 |
西北 | 4300 | 4300 | 0 | 0.00% | 市场价 |
华南 | 3865 | 3890 | -25 | -0.64% | 市场价 |
均价 | 3920 | 3927 | -7 | -0.18% | 市场价 |
1、现货价格
图1 隆众资讯沥青重点区域价格 |
来源:隆众资讯 |
截止 2023 年8月24日,国内沥青均价为3920元/吨,环比上周下调7元/吨,整体价格稳中小幅下行。 周内市场来看,七大区域,1个区域上涨,3个人区域走跌,3个区域持稳,上涨地区为东北地区,东北地区在区外资源运输成本增加区域流动性减弱下,低端价格试探推涨;下跌区域为山东、华东、华南以及西南地区,其中华南以及山东地区下跌幅度较大,山东地区主要是临近月底,炼厂执行前期低价合同出货,下游需求提振有限,市场高价需求一般,现货稳中小幅松动为主。华南地区成本支撑减弱,加之高价资源需求相对疲软,承压小幅下跌。短期来看,沥青现货或维持震荡盘整为主,高端价格或仍存下跌空间。 2、期货价格 图2 隆众资讯沥青华东地区基差走势图 图3 隆众资讯沥青山东地区基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周四BU主力收盘均3715元/吨,周环比下跌1.88%。与山东及华东现货基差走强。
二、产能利用率小幅回落,库存增幅较小
1、供应
图4 沥青价格与日产走势图(日度) 图5 沥青价格与日损失量走势图(日度) 图6 沥青产量分归属(周度) 图7沥青产量分大区(周度) |
来源:隆众资讯 |
供应方面,国内沥青81家样本企业产能利用率为45.3%,环比下降0.5个百分点。分析原因主要是西北地区、东北地区、华东以及华南地区有个别炼厂降产以及停产,带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业12家,较上周增加3家,产能利用率上升企业为12家,较上周减少2家。
下周,中国石油沥青样本产能利用率预计为45.6%左右,较本期有所增加。主要是下周虽然云南石化间歇停产,但华东以及华北个别炼厂有复产计划,带动产能利用率增加。
图8 沥青价格与原料成本走势图 图9 沥青裂解价差与国内沥青产能利用率走势图 |
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图10 沥青理论利润与焦化利润走势图 图11 沥青理论利润与产能利用率走势图 |
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本周(20230816-0822),按当前原料价格测算,生产沥青综合利润周度均值为-347.7元/吨,环比增加114.6元/吨。山东沥青周度均价为3761元/吨,较上周价格涨44元/吨,环比涨1.2%;原料周度均价为4965元/吨,较上周跌107元/吨,环比跌2.1%,山东柴油周度均价为7805元/吨,较上周跌14元/吨,环比跌0.2%。周内沥青相对偏强运行,但是原料价格小幅回落,利润有所好转。(备注:理论利润按照100%缴税,不计算炼厂抵税情况)
3、库存
图12 隆众资讯沥青厂库及社会库库存走势图 |
来源:隆众资讯 |
库存方面,截止2023年8月22日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.6万吨,环比增加1.4万吨或1.4%。其中华东地区厂库累库较多,分析原因,一方面受区域套利关系的影响,部分地区沥青价格维持高位,炼厂出货有所放缓;另一方面,部分炼厂新签合同放缓,业者采购意愿谨慎,厂库出现累库。国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计139万吨,环比减少1.2万吨或0.9%。分析原因,一方面沥青供应变化不大,业者采购意愿谨慎,社会库出货为主;另一方面,沥青下游刚需接货,低价资源成交顺畅,社会库出货稳定,社会库有所去库。
预计下周,中国石油沥青生产厂库样本库存量预计:103.1万吨左右,较本期小幅增加。分析原因,部分炼厂复产沥青,供应整体微增。中国石油沥青样本贸易商库存量预计:138万吨左右,较本期小幅减少。
三、下游业者按需采购,交投氛围较为稳定
图13 隆众资讯物流活跃度指标 |
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本周样本企业沥青物流景气指数为36,环比持稳,近期物流活跃度有所提升,但就对比往年同期,物流活跃度水平来看依旧偏低。
图14 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图15 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图 |
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图16 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图17 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图 |
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图18 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图
下游需求方面,国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共54.0万吨,环比增加0.9万吨或1.6%。分地区来看,周内各地出货情况有所差异,山东出货量增加明显,主要是炼厂执行合同出货,加之区域价差打开后,货源集中流向区外,带动出货增加;华东、华南及东北出货量有所减少,华东地区主营炼厂供应有所减少,加之区外资源影响出货;东北地区低硫价格偏高,出货有所放缓;华南地区船只到港不及时,炼厂无法按时装货,导致出货减少。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为14.7%,环比增加0.5个百分点。周内下游需求在资金面偏紧影响下,增速较慢,多以小幅增加为主,改性沥青供应呈微增趋势。防水市场方面,本周样本防水沥青使用量1.54万吨,环比减少9.94%,下游需求表现欠佳,防水卷材销售价格较低,部分防水厂间歇生产,需求量有所回落。
四、供应维持高位,市场稳中偏弱运行
图19 沥青观点调研 |
来源:隆众资讯 |
本周期,隆众资讯对国内 67 家炼厂,33 家贸易商企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,对下周看多的占总数的2%,看震荡整理的占总数的84%,看空的占总数的14%。
结论(短期):供应端随着中石化主力炼厂间歇复产,加之河北鑫海预计下周出货,供应高位态势仍将持续;需求端受资金回款慢、天气雨水等利空因素制约,业者入市积极性不佳,但随着部分炼厂实行批量优惠政策,或出现集中提货现象。整体而言,考虑到供应增速或高于需求增量,预计短期来看,沥青现货或维持震荡盘整为主,沥青价格或仍存下跌空间。
结论(中长期):国际原油高位小幅回落,9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨,较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%,主营炼厂预计开工或继续当前较高水平,9月全国供应或继续增加。进入金九月份,北方部分地区赶工需求或集中释放,但是就目前市场情况来看,资金问题导致需求表现一般,四季度供需矛盾或增加明显,未来市场或呈现先涨后跌走势。
核心要素:
1、2023年9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨,较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%,主营炼厂预计开工或继续当前较高水平,9月全国供应或继续增加
2、月底部分炼厂合同及任务量执行集中,销售压力增加
3、炼厂供应维持高位,河北鑫海计划复产沥青
市场情绪:稳中偏弱
吴琳琳
隆众资讯沥青分析师
公司网址:www.oilchem.net