燃料油

本周期（6月11-17日）原油价格连涨、船用油混兑原料价格跟涨等助推内贸船燃批发价格上升。截至本周四（6月17日），内贸低硫180cst自提主流成交价3280-3630元/吨，含税资源4430-4580元/吨；供船市场方面180cst主流成交价4400-4580元/吨，国六0#柴油供船主流成交价6350-6550元/吨。

表1 本周期原料及180cst价格波动

来源：隆众资讯

成本方面，本周期开启走高模式，原油是最大支撑。据隆众资讯研究，2010-2020年历年的端午节假期对国际油价都属利好，除2016-2017年外，其余年份端午节后都出现了上涨行情。截至6月17日，WTI原油期货07合约上涨3.13%至72.15美元/桶,布伦特原油期货08合约上升3%至74.39美元/桶高位。其他船燃混兑原料价格也明显跟涨：低硫渣油/沥青料出厂加权均价上涨84元/吨至3430元/吨，涨幅为2.51%；抚矿页岩油招标成交加权均价上涨96元/吨至3374元/吨，涨幅2.93%；船用180cst自提批发成交均价上涨92元/吨至4495元/吨，涨幅2.09%；180cst混兑成本上涨98.52元/吨至3349.38元/吨，涨幅3.03%；180cst混兑利润上涨21.48元/吨至150.62元/吨，涨幅16.63%。其中原油涨幅最大，180cst成品批发价涨幅低于其他原料涨幅。

需求方面，内贸航运市场持续疲软运行。终端需求低迷与高成本形成博弈局面，成为阻碍船用180cst批发及供船价格推涨的最大利空。虽然批发市场成本居高，但买卖双方商讨处于僵持阶段。因船东耗油速度缓慢，且对后市普遍持观望、恐跌心态，对供船价推涨接受度十分有限，近期采购仍以小单刚性需求为主，且多青睐低价货源。从表1可以看出本周期180cst批发价上涨2.09%，供船价仅上涨1.03%，船东接货价格与卖方价格依旧存在差异，目前僵持态势下不少地区批发成交价仍高于供船成交价30-50元/吨。除了批零倒挂，180cst批发出货量方面，因供油商库存消耗缓慢，批发供应商出库以交付前期订单为主，除价格洼地山东的出货量明显上涨13.5%，其余地区出货量均震荡下行6%-30%不等，这也反映了市场需求的低迷。

图1 内贸船用180cst燃料油批发市场出库量走势图

来源：隆众资讯

后市方面，隆众资讯对下周船燃市场走势进行了心态方面的调研，统计得出下周行情“上涨”预期占比最大，看涨阵营较上周增长15%，看跌阵营占比较上周收缩20%。

其中看涨阵营的主要观点如下：1、原油仍是最大影响因素，或仍将居高位。2、国内汽柴油需求尚可，焦化利润高，华南某大型炼厂每月需外采4-5万吨渣油/沥青料资源，对国内主营炼厂的渣油/沥青料价格形成支撑，下周价格仍有走高可能。3、各种船燃混兑稀料价格仍有小幅上涨可能。4、环保和税务检查等导致部分地区出货量明显下降，对区域内价格形成支撑。5、适逢夏季用电关键节点，沿海煤炭运输市场有回暖势头。同时国际运价高位运行也分流了一部分国内运力，为内贸航运市场注入一定上行动力。而看跌阵营的主要观点如下：1、伊朗核问题谈判仍是关键，担心6月份伊朗核问题谈判落地，伊朗增供预期或出现，将给国际油价带来较大利空影响。2、航运需求低迷，运价压力下船东较难接受涨价，供船价推涨缺乏动力，或倒逼批发价回落。

最终内贸船燃价格能否继续上行要看成本与需求的博弈结果。风险与利润并存，建议业者在采购高价原料和成品时持理性慎重心态。