原油专区

巴以冲突不断升温，交易商担心中东战争可能扩大到产油区引发供应中断，叠加美国解除多项委内瑞拉的制裁，其委内原油或重现全球市场，其原油供应或增加，油价存推涨可能。在国内市场中，前期第四批原油进口配额发放额度不及预期，加之市场传闻的提前批原油进口配额未能发放，独立炼厂进口原油需求或受限制，四季度独立炼厂一次装置运用率存在下降可能。

图1 独立炼厂常减压装置产能利用率

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，截至2023年10月26日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为68.14%，环比上月同期下跌2.1个百分点，同比去年上涨3.77个百分点；山东独立炼厂常减压产能利用率为60.92%，环比上月同期下跌5.32个百分点，同比去年下跌6.91个百分点。由于国内独立炼厂进口原料加工存在一定的缺口，且第四批原油进口配额下发后也未见改善，中国原油加工量明显走低。预估10月份山东及天津进口原油总到港量较9月有所减少，其中进口原料中燃料油、稀释沥青的到港量均明显不及预期。

图2 国际油价与ESPO贴水价格走势图

来源：隆众资讯

表 山东独立炼厂主流炼油贴水价格

来源：隆众资讯

从价格来看，进入四季度后，俄乌冲突热度减弱，亚洲国家对俄罗斯原油的关注度增加，ESPO原油贴水价格延续涨势，从ICE Brent+0.5美元/桶涨至ICE Brent+1美元/桶。听闻最高报价到ICE Brent+1.2美元/桶，场内成交高价在ICE Brent+1.1美元/桶。三季度时市场对稀释沥青的通关查验略有松动迹象，促使市场成交增多。9月份山东港口稀释沥青通关卸货量达到年内峰值，市场报价主流在ICE Brent-21美元/桶，成交价格在ICE Brent-20美元/桶左右。进入四季度后，本月内稀释沥青低价略有回涨，市场成交明显减少，主要是前期市场有海关检验升级的消息流传，观望氛围增加，叠加拜登政府于10月18日美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，其中包括对石油和天然气行业的制裁。且近日市场有消息称委内瑞拉原油后期存在统一招标的可能，市场观望氛围持续升温。10月份稀释沥青价格基本仍维持在ICE Brent-21美元/桶，个别罐提价格略高。

整体来看，独立炼厂原油进口配额下发不及预期，采买力有减弱迹象，需求重心或转向稀释沥青、进口燃料油等进口原料。但中国燃料油非国营贸易进口允许量基本消耗殆尽，国内独立炼厂原油进口配额也所剩不多，国内进口原料的采买空间受到限制，四季度进口原料需求上涨空间有限。