欧洲市场本周保持高位震荡，中东局势导致雪佛龙被迫关闭其叙利亚地区的海上气田，市场恐慌情绪较为持续，但由于目前市场供大于求，TTF期货价格高位震荡。
美国地区，由于低迷的需求与恐慌情绪的减弱，本周美国LNG出口有所下降，出口有所减少，出口终端原料气供应减弱，但由于本月NG期货合约换月，美国天然气价格有所上涨。
1.国际天然气市场周度综述
a)市场概况
截至10月24日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.322美元/百万英热，环比上周期（10.17）上调0.243美元/百万英热，涨幅为7.89%；荷兰天然气（TTF）期货价格为15.304美元/百万英热，环比上周期（10.17）上调0.114美元/百万英热，涨幅为0.75%。
美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内整体呈降后反弹趋势，本周美国天然气期货价格整体呈下降趋势，但由于受到合约换月影响，NG期货价格有所上涨。
出口方面，由于低迷的需求与恐慌情绪的减弱，本周美国LNG出口有所下降，出口有所减少。
技术面来看，美国亨利港期货（NG）为低位待涨状态，美国亨利港期货（NG）价格至3.34美元/百万英热附近，KDJ低位即将上行出叉，MACD零下探底，跌势减止，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降反弹趋势。
欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至10月23日，欧洲整体库存为1123Twh，库容占有率98.63%，环比上日增加0.05%，库存稳步增加。
欧洲市场本周保持高位震荡，中东局势导致雪佛龙被迫关闭其叙利亚地区的海上气田，市场恐慌情绪较为持续，但由于目前市场供大于求，TTF期货价格高位震荡。
截至10月24日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.95美元/百万英热，环比（10.17）上调0.01美元/百万英热，涨幅为0.34%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.818美元/百万英热，环比（10.17）上调0.1美元/百万英热，涨幅为5.83%。
美国亨利港天然气（HH）预计现货价格保持稳定，LNG出口有所减弱，区外主消费地市场需求保持稳定，无明显利好支撑，亨利港天然气（HH）预计现货价格保持稳定。
截至10月24日，东北亚现货到港中国（DES）价格为17.25美元/百万英热，环比（10.17）上调0.875美元/百万英热，涨幅为5.34%；TTF现货价格为14.955美元/百万英热，环比（10.17）上调0.898美元/百万英热，涨幅为6.39%。
主流消费地现货价格呈上涨趋势，目前主消费地恐慌情绪弥漫，市场炒作心态较强，上游卖家高价销货，带动主消费地价格有所上涨。
图表 1国际天然气市场价格
单位：美元/百万英热
b) 库存
截至10月13日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为36260亿立方英尺，环比增加970亿立方英尺，涨幅2.8%；库存量比去年同期高3000立方英尺，涨幅9.0%；比五年均值高1750亿立方英尺，涨幅5.1%。
截至10月13日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为39262.71亿立方英尺，较上一周上涨433.4亿立方英尺，涨幅1.12%；库存量比去年同期高3192.87亿立方英尺，涨幅8.85%。
本周，美国天然气库存稳步上升，由于现货价格一路高涨，导致进口商多持观望态度，主消费市场现货购买需求大幅下降，美国库存增速上涨。欧洲地区库存稳步增长，目前升至近98%，预计后市库存增速降有所放缓。
图表2国际天然气库存趋势
c) 液态进出口
本周期（10.23-10.29）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3900000m³，环比上周期实际出口量4100000m³下降4.88%。
目前主消费地市场需求疲软，库存保持高位，带动美国LNG出口有所下降。
图表3主要消费地液态进出口情况
2. 中国LNG市场周度综述
a） 市场概况
截至10月25日，LNG接收站价格报5268元/吨，较上周上涨7%，同比下降32.45%；主产地价格报4772元/吨，较上周上涨8.53%，同比下降27.43%。
上游价格呈上涨趋势，由于受到西北液厂成本上涨及海液现货价格居高不下影响，上游抬价出货，带动出货价格上涨。
截至10月25日，LNG全国接货平均价格报5208元/吨，较上周上调7.23%，同比下降28.12%。上游资源受成本影响抬价出货，带动市场接货价格走高。
截至10月24日，当日国内LNG工厂总库存量32.83万吨，环比上期下降14.84%。由于上游陆续抬价销货，前期资源销售较为顺畅，带动库存下降。
图表4国内LNG价格走势图
b） 供给
本周（10.19-10.25）国内236家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量74294万方，本周三开工率64.6%，环比上周稳定。本周三有效产能开工率67.64%，环比上周上调0.01个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计70万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共计0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能16305万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15576万方/日。）
海液方面，本周期国内13座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周增加5艘，到港量129.13万吨，环比上周93.92万吨上周37.49%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为57.38万吨、32.29万吨、16.07万吨。分接收站来看中海油大鹏接船3艘，中石油曹妃甸、中海油滨海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（10.18-10.24）国内LNG总需求为72.14万吨，较上周（10.11-10.17）减少5.37万吨，跌幅为6.93%。国内工厂出货总量为45.42万吨，较上周（10.11-10.17）减少3.58万吨，跌幅为7.31%。由于接收站及液厂纷纷抬价出货，后期下游高价接货抗拒，带动出货减少。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为14055车,较上周（10.11-10.17）14055车下降9.48%，接收站抬价出货，下游接货较为抗拒，槽批量出货整体有所下降。
3. 中国LNG市场分行业概况
a) 工厂加工利润
10月下旬（10月21日-31日）中石油西部公司直供工厂气源竞拍结束，起拍价格2.18元/方，成交2.86-3.01元/方，折合成本4965-5190元/吨，成交量10450万方，无流拍。上游成本有所上涨，带动工厂利润走低。
图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）
b) 加气站零售利润
截至10月25日，国内LNG气站平均利润为0.306元/公斤，较上周上调0.009元/公斤。
图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计
4. 市场心态调研
国内主流观点1：当前价格已跌至低位，预计难有降价空间。
国内主流观点2：进口LNG成本居高不下，随着天气转冷，LNG价格或有提振。
国际主流观点：目前国际市场炒作心态较为强烈，主要消费地无实际需求支撑，当前暖冬冷冬预测竞争较为激烈，市场价格保持震荡。
图表7 LNG行业下周心态调研
5. 下周价格预测
a) 国内价格预测
国内价格将呈上涨趋势，由于供暖季即将来临，市场价格预期向好，且由于目前成本均保持高位，预计未来市场价格将持续上涨。
图表8下周国内LNG价格预测
b) 国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，随着东北亚地区供暖季来临，区内保供任务增加，LNG进口资源竞争或将加剧，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。
图表9下周东北亚现货LNG价格预测
TTF期货价格将呈上涨趋势。欧洲天然气市场目前保持供大于求的状态，但由于对“冷冬”的担忧较为强烈，预计TTF价格将呈持续上涨趋势。
美国天然气期货价格（NG）将呈上涨趋势，随着东北亚地区未来LNG进口需求增加，及欧洲担忧情绪加剧，或将提升美国LNG出口货物价值，预计未来NG期货价格将呈上涨趋势。
图表10下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。
